Курс биткоина в настоящее время колеблется вблизи уровня в 87 000 долларов, что практически совпадает с ценой безубыточности (реализованной ценой) для держателей биткоин-ETF, которая оценивается примерно в 86 600 долларов. По данным аналитической платформы CryptoQuant, этот конвергенционный уровень стал критическим психологическим порогом для относительно новой когорты ETF-инвесторов, которые после месяцев волатильности вернулись к точке безубыточности.
Этот момент не определяет направление тренда, но знаменует собой сдвиг в психологии рынка. Инвесторы ETF больше не решают, фиксировать ли прибыль, а оценивают свою готовность терпеть дальнейшие просадки или выйти из позиций без убытка. Исторически подобные уровни служат скорее точкой разворота потоков капитала, чем чисто техническим ориентиром для цены.
Краткосрочная динамика цены сосредоточена вокруг себестоимости ETF. Пока биткоин торгуется выше 86 600 долларов, у инвесторов ETF сохраняется стимул оставаться в позиции, что способствует стабилизации потоков. Однако устойчивое падение ниже этого уровня изменит динамику: безубыточность превратится в нереализованный убыток, что может спровоцировать переход от пассивного удержания к активному распределению и ускорению вывода средств.
Данные о потоках капитала подтверждают напряжённость. Совокупный приток в биткоин-ETF достиг пика примерно в 72,6 миллиарда долларов 10 октября 2025 года. С тех пор из этих продуктов вышло около 6,1 миллиарда долларов, сократив общие активы до примерно 66,5 миллиарда долларов (просадка 8,4% от пика). Примечательно, что, несмотря на значительный отток, реализованная цена ETF остаётся относительно стабильной и даже продолжает расти. Это указывает на то, что продажи в основном осуществлялись менее приверженным капиталом, вероятно, инвесторами, вошедшими на поздних этапах цикла.
Параллельно попытки восстановления цены биткоина сталкиваются с макроэкономическим сопротивлением. После отскока от зоны 85 970 долларов рост остановился на отметке около 89 380 долларов, составив лишь около 4%. Технический сигнал — скрытая бычья дивергенция на индикаторе RSI — не получил достаточного импульса. Оптимизм вокруг новостей ETF, включая заявку BlackRock на запуск фонда Bitcoin Premium Income ETF, был перевешен макроосторожностью. Рынки оценивают вероятность сохранения ставок ФРС на предстоящем заседании в 99%, что оставляет ожидания ликвидности сдержанными.
В то же время наблюдается активное накопление биткоина крупными держателями («китами»). С 21 по 28 января кошельки с балансом от 100 000 до 1 миллиона BTC увеличили свои запасы с 664 000 до примерно 672 000 BTC. В совокупности крупные игроки добавили около 18 000 BTC (примерно на 1,6 миллиарда долларов по текущим ценам), демонстрируя долгосрочную уверенность.
Однако для смены динамики требуется преодоление ключевого сопротивления. На пути вверх находится серьёзный кластер предложения (продажная стена) в диапазоне 90 160–90 590 долларов, где сосредоточено около 176 000 BTC по цене безубыточности для многих инвесторов. Снизу сильную поддержку создаёт кластер почти в 395 000 BTC в зоне 84 440–84 840 долларов.
Таким образом, рынок биткоина оказался в зоне битвы между долгосрочным накоплением «китов», психологическим порогом безубыточности ETF-инвесторов и сдерживающим макроэкономическим фоном. Прорыв выше 90 830 долларов может открыть путь к 97 190 долларам, тогда как потеря уровня 84 400 долларов ослабит текущий нарратив о накоплении.
