Управляющая компания Bitwise Asset Management зарегистрировала в штате Делавэр траст под названием «Bitwise Uniswap ETF Trust», что является предварительным административным шагом на пути к возможной подаче заявки на биржевой фонд (ETF), привязанный к протоколу децентрализованной биржи Uniswap. Об этом свидетельствуют данные государственного реестра, поданные во вторник.
Этот шаг создаёт юридическое лицо, но не означает немедленной подачи заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Как отмечают аналитики, такие регистрации на уровне штата часто делаются за месяцы до любого обращения в федеральный регулятор, и многие из них не продвигаются дальше этой стадии. Винсент Лю, главный инвестиционный директор Kronos Research, охарактеризовал это как «шаг, сохраняющий возможность выбора» для Bitwise, который говорит о стратегическом позиционировании, но не подразумевает «активного рассмотрения со стороны SEC или определённых сроков запуска».
Действие Bitwise последовало за решением SEC в феврале 2025 года закрыть расследование в отношении Uniswap Labs, дочерней компании, разрабатывающей интерфейс для протокола. Это расследование изучало, нарушает ли деятельность, связанная с протоколом, законы о ценных бумагах США. Закрытие дела стало частью общего отхода регулятора от жёсткого правоприменения в сфере децентрализованных финансов (DeFi) после прихода к власти президента Дональда Трампа на второй срок.
Теперь, по мнению экспертов, фокус сместился на вопросы структуры, ликвидности и исполнения. Райан Юн, старший аналитик Tiger Research, заявил, что регистрация Bitwise «стратегически связывает регуляторную ясность после закрытого расследования SEC с практическим запуском ETF». Он добавил, что процесс одобрения теперь будет сосредоточен на проверке децентрализации протокола и фактической ликвидности, а также на таких факторах, как хранение активов (кастоди), которое в случае Uniswap зависит от смарт-контрактов, что повышает операционные риски.
Аналитики также отмечают, что для успеха ETF важны рыночная целостность, риски манипуляций и глубина ликвидности внутри протокола. Uniswap демонстрирует сильную ончейн-ликвидность, однако фрагментированные объёмы и децентрализованное управление создают проблемы для ценообразования и надзора.
На момент публикации новости токен UNI, используемый для управления протоколом Uniswap, показал объём торгов за 24 часа в размере $161 млн, а сама децентрализованная биржа обработала примерно $859 млн за тот же период.
