Strategy (MSTR), ранее MicroStrategy и крупнейший в мире корпоративный держатель биткоина (BTC), столкнулась с серьёзным институциональным тестом: MSCI завершает ноябрьский пересмотр индексов, и компания входит в число кандидатов на исключение. Изменения должны вступить в силу 30 ноября 2026 года после закрытия торгов в США.
По оценкам JPMorgan, фонды, отслеживающие индексы MSCI, могут быть вынуждены продать акции Strategy примерно на $2,8 млрд. Если аналогичные решения примут другие крупные индексные провайдеры, суммарный пассивный отток способен достичь $8,8 млрд.
Strategy оспаривает подход MSCI. В компании заявляют, что новые критерии фактически нацелены на компании-держатели цифровых активов, а определение неоперационного бизнеса не имеет оснований ни в US GAAP, ни в IFRS, ни в признанных правовых рамках. Там настаивают, что биткоин-направление является операционным сегментом по американским стандартам учёта, и предупреждают: предложение MSCI вносит субъективные политические решения в конструкцию индексов и подрывает нейтральность, которую инвесторы ожидают от индексных провайдеров.
Комментатор KALEO допускает исключение Strategy из индексов, но считает, что угроза во многом уже заложена в цены: после финализации новых правил 15 октября биткоин постепенно снижался. Опасения по поводу возможной нехватки ликвидности и вынужденной продажи BTC сохраняются, однако такой сценарий, по его мнению, сейчас менее вероятен, чем летом. Strategy демонстрирует готовность размывать долю обыкновенных акционеров и корректировать финансовые метрики ради привлечения капитала, но не продавать биткоин. «Для самого биткоина фундаментального влияния я не ожидаю», — отметил он.
