Европейское банковское управление (EBA) официально классифицировало USDC компании Circle как первый в Евросоюзе значимый токен электронных денег в соответствии с регламентом MiCA. Решение вступает в силу 12 ноября. С этой даты EBA будет напрямую контролировать USDC в части собственных средств, резервных активов, требований к ликвидности, планов восстановления и погашения. Французский регулятор ACPR сохранит надзор за корпоративным управлением, аутсорсингом, квалифицированным участием, конфликтами интересов и оценкой деловой репутации.
USDC стал первым из 45 токенов электронных денег, уведомленных в рамках MiCA, получившим значимый статус. Circle получила французскую лицензию учреждения электронных денег в 2024 году, благодаря чему USDC и EURC вошли в число первых крупных стейблкоинов, авторизованных по общеевропейским правилам.
Статус значимого токена означает не просто смену регулятора. MiCA предусматривает повышенные требования к капиталу, ликвидности, стресс-тестированию и управлению резервами, чтобы эмитент мог исполнять погашения даже в периоды рыночного стресса. В частности, значимые эмитенты могут быть обязаны держать не менее 60% резерва в официальной валюте на депозитах в кредитных организациях, тогда как стандартный минимум составляет 30%. Circle ранее просила Еврокомиссию пересмотреть это правило, указывая, что принудительная концентрация средств в коммерческих банках увеличивает кредитный и контрагентский риски, а не делает резервы стейблкоина безопаснее.
По состоянию на 5 октября резервы USDC составляли около $74,3 млрд при объеме в обращении $74,1 млрд. В глобальные резервы входят банковские депозиты, краткосрочные казначейские обязательства США и сделки овернайт-репо. Circle предлагала заменить жесткие депозитные нормативы более широким стандартом ликвидности и смягчить требования к концентрации. Против банковского депозитного требования высказывался и генеральный директор Tether Паоло Ардоино: по его словам, компания отказалась от получения MiCA-авторизации для USDT отчасти из-за этого правила. Само EBA также призывало пересмотреть отдельные нормы MiCA о резервах, сохранив эффективный контроль рисков.
Отдельный вызов — трансграничная структура USDC. В ЕС токен выпускает Circle Internet Financial Europe SAS, в США — Circle Internet Financial LLC. Для координации надзора EBA подписало меморандум о взаимопонимании с Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк. Европейские регуляторы все внимательнее относятся к тому, способны ли мультиэмитентные структуры стейблкоинов гарантировать наличие достаточных резервов и возможностей погашения внутри ЕС в стрессовых сценариях.
Статус значимого токена не является регуляторным одобрением USDC по сравнению с конкурентами: это прежде всего пруденциальная категория, отражающая масштаб и потенциальное влияние на финансовую систему. Тем не менее Circle теперь находится внутри европейского регуляторного периметра, тогда как USDT от Tether остается вне системы авторизации MiCA. Для европейских бирж и финансовых организаций это различие становится существенным при выборе стейблкоинов, которые можно предлагать клиентам.
