Амстердамская компания Qivalis, принадлежащая консорциуму 37 европейских банков из 15 стран, 14 октября объявила, что De Nederlandsche Bank (DNB) авторизовал ее как учреждение электронных денег. Это лицензия, необходимая для выпуска стейблкоина, привязанного к евро, в соответствии с регламентом ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Запись в публичном реестре DNB появилась днем ранее. Тем не менее эмиссия начнется только после публикации white paper и выполнения оставшихся требований MiCA — ориентировочно в ближайшие месяцы.
Согласно MiCA, стейблкоин, привязанный к одной официальной валюте, считается токеном электронных денег (EMT); выпускать его может только банк или лицензированное учреждение электронных денег. Держатели EMT имеют прямое требование к эмитенту и могут погашать токены по номиналу, а эмитенту запрещено платить проценты за простое владение. Ключевые параметры токена Qivalis пока не раскрыты. Неизвестны тикер, первоначальный объем предложения, размер резервов и биржевые листинги. В сентябре Qivalis сообщала, что токен будет выпущен в публичном Ethereum по стандарту ERC-20F со встроенными механизмами комплаенса и идентификации, а Fireblocks обеспечит токенизацию и хранение. Испанская пресса писала о возможном запуске в ноябре, но компания эту дату не подтвердила. Генеральный директор Ян-Оливер Зелль назвал одобрение вопросом автономии: «Валюта Европы заслуживает европейских правил — на блокчейне».
Инициатива развивалась быстро: в сентябре 2025 года девять банков объявили о создании совместного эмитента, в декабре бренд Qivalis был представлен при участии BNP Paribas, в феврале 2026 года к проекту присоединилась BBVA, а в мае число участников выросло до 37. Среди них — ING, UniCredit, CaixaBank, Danske Bank, KBC, BNP Paribas, DZ BANK, BBVA, ABN AMRO, Rabobank, Intesa Sanpaolo и Nordea. Консорциум использует модель B2B2X: токен выпускается для банков, бирж, платежных компаний и инфраструктурных провайдеров, которые затем доводят его до бизнеса и розничных пользователей. Членство не обязывает банки предлагать токен клиентам с первого дня, поэтому реальный охват будет зависеть от индивидуальных интеграционных решений.
Интерес банков отчасти объясняется регулированием резервов. По MiCA эмитент EMT обязан держать не менее 30% резервов на депозитах в кредитных организациях, а при присвоении статуса значимого — до 60%. Это частично возвращает средства на банковские балансы и смягчает отток депозитов, которого кредитные организации опасаются из-за долларовых стейблкоинов.
Рынок евро-стейблкоинов остается небольшим по сравнению с примерно $300 млрд долларовых токенов. По данным Digital Euro Association, на 28 сентября активное предложение евро-стейблкоинов составляло €727,6 млн в 15 токенах на 20 блокчейнах; в январе ЕЦБ фиксировал около €450 млн. За предыдущие 30 дней ончейн-переводы достигли €16,46 млрд. Крупнейшие конкуренты: EURC от Circle (€460 млн), EURCV от SG-FORGE (€190 млн), EURI от Banking Circle (€38 млн), EURe от Monerium (€34 млн) и EURAU от AllUnity (€0,3 млн). Circle и Société Générale уже имеют фору по ликвидности, а AllUnity запустила токен на шести блокчейнах и интегрирует его в кастодиальную инфраструктуру Clearstream с Deutsche Börse.
ЕЦБ, однако, предупреждает, что быстрый рост евро-стейблкоинов может превратить эмитентов в значимых покупателей государственных облигаций, поскольку такие бумаги признаются резервными активами. Кроме того, токен Qivalis останется частными деньгами и не будет подпадать под гарантию €100 тыс., защищающую обычные банковские вклады. Европейские центробанки использовали сентябрьский пересмотр MiCA, чтобы предложить заменить 30-процентный депозитный минимум на тесты ликвидности на один и пять рабочих дней; это может ослабить депозитное преимущество, которое делает проект привлекательным для самих банков-акционеров. Первым реальным тестом станет white paper, который должен раскрыть состав резервов, механику погашения и сеть запуска.
