Совокупное предложение основных стейблкоинов за последние 30 дней сократилось на $14,2 млрд, что стало самым быстрым сжатием с июня 2022 года, следует из отчёта Glassnode «Running on Empty» от 11 ноября. Общий объём опустился ниже $280 млрд — минимального уровня с сентября 2025 года. Для сравнения: в июне 2022 года 30-дневное падение достигало почти $30 млрд, примерно за пять месяцев до того, как биткоин нашёл медвежье дно около $15 500 в ноябре того же года. «Сокращающееся предложение означает, что держатели погашают стейблкоины за доллары и выводят наличные с рынка, что оставляет меньше топлива для ралли», — отмечает Glassnode.
Основной вклад в сокращение вносят погашения USDT и USDC. По данным Glassnode, за неделю к 7 ноября Tether и Circle совокупно погасили $4,4 млрд. Рыночная капитализация USDT за 60 дней по 7 ноября упала на $6,6 млрд — это более чем вдвое превышает снижение на $3,2 млрд за аналогичный период в декабре 2022 года после краха FTX. Доля USDT в предложении стейблкоинов составляет около 62,8%, USDC — 25,1%. Tether также торгуется немного ниже $1, что Glassnode считает признаком превышения спроса на погашение над эмиссией.
Более широкая серия DefiLlama показывает снижение примерно на $15 млрд за 30 дней к 7 ноября — с $307 млрд до $292 млрд. Пик предложения был зафиксирован 17 мая около $316 млрд, к 9 ноября показатель составил около $295 млрд. Самыми тяжёлыми днями стали 29 октября, 3 и 7 ноября: в каждый из них из обращения уходило более $1,4 млрд. Восемь из десяти крупнейших долларовых токенов сократились; исключениями стали доходные синтетические активы USDe от Ethena (+$0,40 млрд за неделю) и RLUSD от Ripple (+$0,27 млрд), что ограничивает интерпретацию общего показателя как чистого вывода фиатных средств. Золотые токены держатся стабильно: их совокупная капитализация составляет $5,61 млрд против февральского пика $6,31 млрд.
Параллельно биткоин-ETF потеряли около $1,58 млрд за семь сессий со 2 по 10 ноября, согласно Farside Investors; Glassnode фиксирует $1,6 млрд чистого оттока за 20 сессий по 9 ноября. Единственный приток в этот отрезок пришёлся на 4 ноября ($201 млн), тогда как 9 ноября из фондов вывели $201 млн, а 10 ноября — ещё $95 млн. Часть оттока могла быть осуществлена в натуральной форме, то есть без продажи биткоина на рынке, однако направление двух основных каналов ликвидности — стейблкоинов и ETF — совпадает.
Курс биткоина 11 ноября около 17:33 UTC держался у отметки $74 300 на Coinbase. Это ниже базовой цены краткосрочных держателей $75 600, ниже уровня закрытия выборного дня $77 800 и выше ориентира поддержки Glassnode на $73 000. Восстановление $75 600 при положительных потоках ETF в течение нескольких сессий поддержало бы бычий сценарий; устойчивый пробой $73 000 на фоне продолжающегося сжатия денежной массы — наоборот.
Несмотря на это, Glassnode отмечает накопление монет со стороны кошельков с балансом 100–1 000 BTC и 1 000–10 000 BTC. Остальные когорты, включая крупнейшие адреса свыше 10 000 BTC, сокращают позиции. Похожая попытка этих групп покупать уже наблюдалась в конце сентября и не переросла в устойчивый разворот. Отчёт подчёркивает, что возврат к росту предложения стейблкоинов станет первым признаком притока новых денег. CryptoQuant, в свою очередь, допускает формирование локального дна биткоина до того, как предложение USDT снова начнёт расти.
