В ближайший месяц крипторынок ожидает плотный график плановых разблокировок токенов: по оценкам Tokenomist, суммарный объем предстоящих релизов превышает $1,913 млрд и охватывает 32 актива. Среди них выделяются 13 единовременных cliff-разблокировок и 19 крупных линейных эмиссий, каждая из которых превышает $10 млн. В перечне наиболее заметных активов — HYPE, RAIN, SOL, ENA, ZRO, WLD, PUMP и AVAX.
Крупнейшим событием с концентрированным высвобождением предложения аналитики называют HYPE. По текущим расчетам, объем cliff-релиза для Hyperliquid составляет около $333 млн и предназначен для основных участников проекта. При этом Tokenomist отдельно отслеживает плановые и фактически заявленные токены, поскольку между снятием ограничений, получением токенов, переводом на биржу и фактической продажей есть несколько этапов. Только последний этап означает прямое давление на цену.
Иначе устроены RAIN и SOL: их эмиссии относятся к линейным, и предложение увеличивается постепенно в течение месяца. Это не разовый шок ликвидности, а постоянный поток новых токенов, который рынок должен абсорбировать. Для SOL глубина рынка может сглаживать давление, но при слабом спросе даже линейные эмиссии способны становиться устойчивым источником продаж.
По классификации Tokenomist, в категорию cliff-разблокировок выше $10 млн входят 13 токенов: HYPE, BTW, ENA, ZRO, FF, XPL, APR, H, ARB, CARDS, SUI, CONX, DBR. Линейные эмиссии свыше $10 млн в месяц затрагивают 19 активов: RAIN, SOL, CC, ZEC, TRUMP, WLD, ASTER, PUMP, AVAX, TAO, MORPHO, NEAR, STABLE, VVV, KITE, AERO, DOT, GRASS, SN51. Среди cliff-релизов ENA и ZRO также содержат аллокации для основных участников.
Важно, что номинальная стоимость разблокировки не всегда отражает реальное размытие. Один и тот же объем в $50 млн может составлять 0,5% циркулирующего предложения для крупного актива и 10% для небольшого. Кроме того, значение имеет тип получателя: команды, ранние инвесторы, казначейства и участники сети действуют по разным экономическим мотивам. Поэтому аналитики советуют следить не только за календарем, но и за пост-разблокировочным поведением кошельков, переводами на биржи и ликвидностью.
Одновременно управляющий партнер Dragonfly Capital Хасиб Куреши заявил, что продолжающиеся разблокировки заметно подрывают доверие к крипторынку. По его словам, стратегические инвесторы нередко продают токены сразу после релиза, создавая устойчивое давление. Такая динамика, считает Куреши, может отпугивать новых покупателей и усиливать волатильность в проектах с многолетними графиками вестинга. В совокупности это формирует негативный фон для рынка до появления новых катализаторов спроса.
