После промежуточных выборов в США технологический сектор пережил резкую распродажу: Nasdaq Composite вошел в зону коррекции, а общая капитализация рынка сократилась примерно на $2,5 трлн. Наибольшее давление испытали производители чипов, облачные провайдеры и операторы центров обработки данных.
Поводом стали ожидания, что усиление демократов в Конгрессе и победы в ключевых штатах — Техасе, Огайо и Джорджии — приведут к более строгому регулированию крупных технологических компаний и замедлению строительства новых ЦОД. Инвесторы начали закладывать более длительные согласования, ограничения на энергоснабжение и рост издержек.
Однако известный технологический аналитик Дэн Айвс считает такую реакцию чрезмерной. По его оценке, рынок исходит из сценария, при котором расширение ИИ-инфраструктуры едва ли не останавливается, тогда как реальность указывает на замедление темпов, а не на разворот. Он напоминает, что многие проекты уже получили разрешения, финансирование и находятся в стадии строительства. Айвс прогнозирует, что капитальные расходы на ИИ в ближайшие годы могут составить $3–4 трлн, и называет текущий спад «золотой возможностью для покупки», сравнивая его с паникой 2020 года и коррекцией апреля 2025 года.
Дополнительный контекст дает дискуссия о качестве оценки инфраструктуры. Инвесторы привлекли рекордные суммы в фонды Brookfield, Macquarie и KKR — около $300 млрд в 2025 году, а стартапы в сфере физического ИИ получили $47,4 млрд в первом полугодии. При этом значительная часть данных о состоянии дорог, мостов, энергосетей и других активов может устаревать: инспекции часто проводятся раз в два года, а модели оценки не всегда учитывают изменения между проверками. Генеральный директор Dynamic Infrastructure Саар Дикман подчеркивает, что оценка таких активов нередко строится на отчетах двухлетней давности, а спутниковые данные могут показывать риски, которые не видны в документах.
Таким образом, рынок оказался между краткосрочной политической неопределенностью и долгосрочным инвестиционным циклом. Айвс подчеркивает, что конкуренция за вычислительные мощности и корпоративное внедрение ИИ не исчезли, а значит, коррекция скорее отражает пересмотр ожиданий, чем разрушение фундаментальной модели роста.
