В четверг американский полупроводниковый сектор пережил худшую сессию с марта 2020 года. Индекс Philadelphia Semiconductor упал на 12,3%, iShares Semiconductor ETF потерял 12,8%, а бумаги Broadcom закрылись на отметке $291,53, снизившись на 10,43%. Снижение Nasdaq 100 составило 6,4%, а общие потери капитализации Уолл-стрит, по оценкам FinanceFeeds, достигли $2,5 трлн.
Распродажа носила широкий характер: Micron упала на 17,5%, AMD — на 17,3%, Marvell — на 16,4%, Arm — на 13,1%, Taiwan Semiconductor — на 10,8%, а Nvidia — на 9,3%. Для Broadcom падение оказалось несколько меньше индекса, однако вывело акции почти к 52-недельному минимуму в $289,96. Еще 28 октября бумаги стоили $351,81, то есть за восемь торговых дней компания потеряла более $60 на акцию и находится примерно на 41% ниже максимума $495.
Главным триггером стали промежуточные выборы в США. Инвесторы начали закладывать более жесткое регулирование строительства дата-центров: в 40 из 41 местного голосования избиратели, по данным Ballotpedia, поддержали ограничения на девелопмент. Речь идет о возможных ограничениях на выдачу разрешений, а также доступ к электроэнергии и воде в штатах, где планируются новые проекты. Это напрямую угрожает ключевому драйверу роста ИИ-чипов — ускоренному расширению вычислительной инфраструктуры.
Broadcom особенно уязвима. В третьем фискальном квартале выручка ее ИИ-полупроводников составила $16,7 млрд, увеличившись на 221% год к году и превысив половину общей квартальной выручки в $29,6 млрд. На четвертый квартал компания прогнозирует ИИ-выручку около $21,7 млрд (+236% год к году) при общей выручке примерно $34,8 млрд. Гендиректор Хок Тан ранее заявил, что к 2027 фискальному году ИИ-выручка может достичь $115 млрд, а к 2028-му — $230 млрд. Именно эти ожидания теперь пересматривает рынок.
По оценке FinanceFeeds от 29 октября, медвежий сценарий для Broadcom составлял $282,82; закрытие четверга на уровне $291,53 уже почти у этого уровня. Аналитики, опрошенные Benzinga, в среднем дают целевую цену около $508 при 28 рейтингах Buy и 3 Hold, но эти ориентиры были выставлены до обвала сектора. Отчет Broadcom за четвертый квартал намечен на 9 декабря, и теперь компании придется защищать свои прогнозы по ИИ-выручке.
Главный инвестиционный директор Northlight Asset Management Крис Заккарелли отметил, что нарратив сместился от энтузиазма «ИИ меняет все» к опасениям, что новые дата-центры будет строить сложнее. Главный кросс-актив стратег LPL Financial Адам Тернквист заявил о «значительном техническом ущербе» для ИИ-сделки. Дэвид Бансен из The Bahnsen Group предостерег от покупки просадки, указав, что оценки технологического сектора остаются слишком высокими даже после коррекции Nasdaq.
В пятницу рынок частично отскочил: Nvidia выросла на 2,78% до $186,64, AMD подскочила на 11,04% до $449,04, Broadcom торговалась около $297,39, прибавляя около 2%. Однако отскок компенсировал лишь малую часть потерь. В Азии давление сохранялось: южнокорейский KOSPI упал на 6%, тайваньский индекс потерял более 8% за неделю, TSMC в моменте опускалась до дневного лимита, а власти Тайваня просили государственные банки поддержать рынок.
Обсуждается, является ли это коррекцией или началом сдувания пузыря. Историческая параллель с крахом доткомов напоминает: Nasdaq тогда потерял около 77% с марта 2000 по октябрь 2002 года, хотя сам интернет не исчез. Сейчас давление видно в наиболее рискованных сегментах финансирования ИИ: по данным Reuters, стоимость страховки от дефолта ИИ-облачного провайдера CoreWeave превысила 1000 базисных пунктов. Отчеты CoreWeave, Applied Materials и Cisco на следующей неделе, а также данные по инфляции станут проверкой того, сохраняется ли спрос на мощности и оборудование.
Крипторынок также оставался под давлением общего risk-off: Bitcoin, по данным CoinGecko, торговался около $75 777, теряя 2,38% за сутки. Прямой связи с ИИ-чипами нет, но ухудшение аппетита к риску и рост опасений по поводу кредитного цикла способны усиливать осторожность инвесторов в цифровых активах.
