Нидерландский производитель оборудования для выпуска чипов ASML Holding повысил прогноз выручки на 2026 год во второй раз за год, теперь ожидая €43–45 млрд против апрельского диапазона €36–40 млрд. Это примерно на 35% выше результата 2025 года (€32,7 млрд). Акции компании с начала года выросли почти на 70%, приблизив рыночную капитализацию к $700 млрд, что усилило разговоры о вероятном первом европейском «триллионере».
Катализатором стали квартальные результаты, опубликованные 15 июля. Выручка второго квартала достигла €9,326 млрд, превысив собственный ориентир ASML в €8,4–9,0 млрд и увеличившись на 21,2% год к году. Чистая прибыль составила €2,918 млрд, а базовая прибыль на ADS – $8,68, что примерно на 9,6% выше консенсус-прогноза. Валовая маржа сохранилась на уровне 54%. Гендиректор Кристоф Фуке охарактеризовал приток заказов как «чрезвычайно сильный», отметив ускоренное расширение производственных планов клиентов в логике и памяти под задачи искусственного интеллекта.
ASML остаётся монопольным поставщиком литографических систем в экстремальном ультрафиолете (EUV), без которых невозможно производство наиболее продвинутых микросхем. Компания планирует нарастить выпуск Low-NA EUV-машин с примерно 65 единиц в 2026 году до 78–80 систем в 2027-м — рост на 30%, и практически весь дополнительный объём уже распределён между заказчиками. К 2028 году руководство рассматривает ещё одно расширение мощностей на 30%. В сегменте глубокого ультрафиолета (DUV) immersion также ожидается масштабирование — с текущих 130 до 170 установок в год. Сильным драйвером выступает память: выручка в сегменте DRAM, по оценкам ASML, вырастет более чем на 75% в этом году, поскольку производители наращивают выпуск высокоскоростной памяти HBM.
Аналитики Barclays, Susquehanna и Bernstein уже установили 12-месячные цели выше $2600 за ADS — порог, соответствующий капитализации в $1 трлн. Консенсус Уолл-стрит — «Сильная покупка» (восемь рейтингов Buy, без Hold и Sell) со средней целью $2421, что подразумевает потенциал роста около 38,5%. Кэролайн Белл из Stonehage Fleming, где ASML составляет около 8% портфеля Global Best Ideas, считает, что у компании «очень хорошие шансы» стать первой в Европе с триллионной оценкой.
Однако сохраняются риски. Предлагаемый в США закон MATCH может ограничить возможности ASML по продаже и обслуживанию оборудования в Китае, на который, по оценкам, придётся около 20% выручки в 2026 году. CSIS указывает, что в 2025-м доля КНР могла достигать 27%. Любое замедление инвестиций гиперскейлеров — Google, Amazon и других — также отразится на портфеле заказов. Кроме того, компания объявила о разовой акции — €20 000 акциями каждому из примерно 45 000 сотрудников с вестингом в начале 2030 года. В третьем квартале ASML прогнозирует выручку €11–12 млрд при валовой марже 55–57%.
Рост производства литографического оборудования снимает лишь одно из узких мест цепочки поставок ИИ. SEMI ожидает, что в 2026 году мировые продажи полупроводникового оборудования достигнут рекордных $165,9 млрд, а к 2028 году — не менее $229,5 млрд. По мере расширения выпуска EUV-систем ограничения могут сместиться в области корпусировки, высокоскоростной памяти и инфраструктуры охлаждения для дата-центров.
