Аналитики Bank of America выпустили директиву для клиентов, рекомендующую закрывать длинные позиции по валютной паре USD/JPY по мере её приближения к ключевому уровню 160. Это решение основано на сочетании технических и фундаментальных факторов. Уровень 160 является многолетним сопротивлением, последний раз пара торговалась в этой зоне в конце 1980-х — начале 1990-х годов. Исторически японские власти демонстрировали готовность к валютным интервенциям при чрезмерном ослаблении иены, что создаёт существенные риски для спекулятивных длинных позиций.
Фундаментальным драйвером для пары долгое время была разница в процентных ставках между ФРС США и Банком Японии (BOJ). Однако сейчас этот разрыв начинает сужаться: ФРС демонстрирует признаки потенциального смягчения политики, в то время как BOJ осторожно начал нормализацию своей сверхмягкой денежно-кредитной политики. Данные рынка показывают, что чистые длинные спекулятивные позиции по паре остаются на экстремальных уровнях, что увеличивает уязвимость к резкому развороту.
Параллельно азиатские валюты, включая японскую иену, столкнулись с масштабным давлением. Японская иена ослабла до уровня выше 152 за доллар, приблизившись к отметкам, которые ранее провоцировали интервенции властей. Основными катализаторами продаж стали три фактора: возрождение угроз о введении новых пошлин со стороны бывшего президента США Дональда Трампа, эскалация гражданских беспорядков в Иране и растущие сомнения в операционной независимости ФРС.
«Рынок оценивает ощутимый риск возобновления торговых войн», — отметила старший стратег Mitsubishi UFJ Financial Group Акико Танака. Угрозы Трампа направлены, в первую очередь, на китайские товары, но могут затронуть и других крупных азиатских торговых партнёров. Нестабильность в Иране, крупном производителе нефти, вызвала скачок цен на нефть марки Brent примерно на 3%, что оказывает дополнительное давление на торговые балансы и валюты стран-импортёров энергии, таких как Индия и Таиланд.
Вопросы к независимости ФРС, поднятые в политических комментариях из Вашингтона, создают фундаментальную неопределённость. Хотя в краткосрочной перспективе это может поддерживать доллар как актив-убежище, в долгосрочной перспективе подрывает доверие к доллару как к стабильной резервной валюте и ведёт к хаотичным потокам капитала.
В ответ на волатильность региональные центробанки активизировались. Банк Японии, как сообщается, проводит проверки курсов с крупными финансовыми институтами — шаг, предшествующий возможной прямой интервенции. Власти Южной Кореи и Индии также подтвердили свою готовность сдерживать чрезмерные колебания валют. Однако аналитики сомневаются в эффективности этих мер против глобальных макроэкономических факторов.
