Основатель TRON Джастин Сан заявил, что USDD останется самым быстрорастущим стейблкоином рынка в следующем году. Поводом стал пост от 13 ноября, в котором со ссылкой на чат-бота Grok утверждалось, что за 12 месяцев капитализация USDD выросла на 165%. Однако прогноз появился через месяц после того, как предложение USDD достигло рекорда, а затем резко сократилось.
По данным октябрьского отчета о прозрачности, 12 октября в обращении находилось более $1,81 млрд, тогда как DefiLlama сейчас показывает около $1,51 млрд. Таким образом, за месяц монета потеряла примерно $300 млн. DIA оценивает предложение USDD ниже — около 1,3 млрд токенов, поскольку со 2 октября перестала учитывать старый Ethereum-контракт. Из-за этого разрыв в оценках между провайдерами достигает примерно $200 млн, а показатели роста различаются: DIA дает около 250% за год и снижение на 17% за 30 дней.
Оценка Grok не выдерживает проверки. В сравнении участвовали лишь USDG, RLUSD, USDT и USDC. Два крупнейших стейблкоина сокращались осенью, а два других растут с низкой базы, поэтому USDD вышел в лидеры без серьезной конкуренции. Из выборки исключены PayPal PYUSD и World Liberty Financial USD1, которые быстро росли за тот же период, а минимальный порог размера не задан. Без порога даже монета, выросшая с нескольких миллионов долларов, обошла бы USDD только за счет процентного прироста.
Сокращение USDD совпало с общей усадкой долларовых стейблкоинов. За 60 дней рыночная капитализация USDT уменьшилась на $6,6 млрд — это более чем вдвое превышает $3,2 млрд оттока после краха FTX в декабре 2022 года. За 30 дней совокупный рынок стейблкоинов снизился на 4,57% до $289,81 млрд на фоне ослабления спроса на биткоин и высоких доходностей казначейских векселей. Однако падение USDD на 17% в несколько раз сильнее рынка, поэтому общий отток объясняет лишь часть.
Значительная часть эмиссии USDD формируется внутри протокола. По данным DIA на 2 октября, один Smart Allocator-хранилище нес около $990 млн долга при 100% залоговом покрытии. Smart Allocator кредитует резервы в Aave, Spark и Morpho и является главным источником дохода: $9,11 млн из $9,70 млн выручки за третий квартал, то есть около 94%. Спрос со стороны пользователей привязан к доходности. С февраля 2025 года USDD Earn предлагал промо-ставки до 20% годовых; к концу января 2026 года sUSDD приносил 8% на Ethereum, а в стейкинге находилось $314,5 млн. DIA оценивает, что не менее 30,1% предложения USDD размещено в лендинговых протоколах, а на десять крупнейших адресов приходится 77,5% всего объема.
На конец октября проект отчитался о резервах в $2,21 млрд и среднем коэффициенте обеспечения 146,99%. Однако независимого аудита этих цифр нет, а средний показатель смешивает протокольное хранилище с залогом 100% и пользовательские позиции с более крупными буферами. Казначейство USDD составляет $31,24 млн — лишь около 2% текущего предложения. Если ставки sUSDD будут заметно выше дохода Smart Allocator, разницу придется покрывать за счет субсидий TRON или расходования резерва.
Если USDD повторит прошлогодний рост в 165% с текущей базы, к концу 2027 года его капитализация достигнет примерно $4 млрд — выше сегодняшних уровней USDG и RLUSD (около $2,7 млрд у каждого). Для сравнения, по данным DefiLlama на 11 ноября, RLUSD вырос на 10,3% за 30 дней, а USDG потерял 11,2%. На Ethereum сейчас находится $329,94 млн USDD, около 22% предложения, остальное почти полностью на TRON.
Более широкий вопрос — ликвидность крипторынка. CoinDesk 15 ноября сообщил, что совокупное предложение крупных стейблкоинов опустилось примерно до $244 млрд с пика около $270 млрд в мае 2026 года; Glassnode фиксирует снижение примерно на $17 млрд за месяц. Это не означает полного ухода капитала из криптовалют, но указывает на сужение денежной подушки для сделок. Одновременно развиваются платежные сценарии: Bitso Business демонстрирует рост расчетов, а USDC выходит в Samsung Wallet на Solana. Аналитикам стоит следить не только за чистой эмиссией и погашениями, но и за балансами стейблкоинов на биржах, ставками DeFi и потоками в ETF. До тех пор сокращение предложения остается напоминанием, что цены зависят от доступного капитала так же, как и от технологии.
Первые точные цифры по прогнозу Сана появятся в январе 2027 года, когда USDD опубликует отчет за четвертый квартал. Он важен и для держателей JST: по одобренной на JustLend схеме выкупа доход USDD на мультичейн-сетях выше $10 млн после субсидий TRON направляется в пул, который покупает и сжигает JST.
