В ноябре 2026 года криптопроекты планируют разблокировать токены примерно на $1,72 млрд, по данным Tokenomist. Это на 13% меньше октябрьского показателя в $1,97 млрд, однако график сильно сконцентрирован в нескольких активах. Крупнейшее событие — модельное распределение HYPE на $923,63 млн 6 ноября, за ним следуют BTW, MON и CRO. По оценкам, три крупнейших разблокировки в сумме достигают около $1,20 млрд, что составляет почти 70% месячного календаря.
Тем не менее ключевой вопрос — сколько из запланированного предложения действительно попадет на рынок. Tokenomist оценивает ноябрьское событие Hyperliquid примерно в 9,92 млн HYPE, но это модельный график наделения для ключевых участников, а не подтвержденная передача токенов. В октябре фактическая передача HYPE контрибьюторам составила лишь около 3,75 млн HYPE — заметно меньше модельных 9,92 млн. По сообщениям, токены были направлены на институциональную внебиржевую сделку, а не на обычную продажу через биржу. Если механически перенести октябрьскую долю на ноябрь, фактический выпуск мог бы составить около 38% от модельного распределения, но такой расчет спекулятивен: условия передачи могут меняться от месяца к месяцу.
Расхождения есть и между источниками данных. DefiLlama отслеживает наблюдаемые переводы контрибьюторов и по состоянию на 29 октября не показывала предстоящих разблокировок HYPE, тогда как Tokenomist включает в календарь крупное ноябрьское распределение. Это отражает различие методологий, а не гарантию немедленного появления предложения на рынке.
Дополнительным фактором для HYPE является программа выкупа токенов за счет доходов протокола. Такие выкупы экономически отличаются от передачи контрибьюторам: они могут убирать токены с открытого рынка, тогда как распределения увеличивают доступное для торговли предложение. Эти потоки нельзя автоматически взаимозачитывать, поскольку они могут происходить в разное время, по разным ценам и на разных площадках. Наиболее значимыми сигналами станут фактические переводы контрибьюторов, движение кошельков, вывод из стейкинга и депозиты на биржи.
Помимо Hyperliquid, в календарь входят разблокировки BTW на $149,39 млн 2 ноября, MON на $131,90 млн 24 ноября, CRO на $60,02 млн 16 ноября, ZRO на $38,88 млн 20 ноября, FF на $19,44 млн 29 ноября и AVAX на $14,33 млн 8 ноября. Для BTW и MON рыночный эффект будет зависеть не только от долларовой оценки, но и от глубины ликвидности и доли от циркулирующего предложения. Распределение команде и ранним инвесторам может создавать концентрированное давление, тогда как экосистемные выплаты часто распределяются среди многих участников.
Снижение общей суммы по сравнению с октябрем не обязательно означает меньшее давление на цены. Оценка разблокировок в долларах пересчитывается по текущим ценам: рост котировок может увеличить номинальную стоимость будущих выпусков без изменения количества токенов. Для Hyperliquid дополнительным катализатором стало объявление от 29 октября о планах Intercontinental Exchange и TradeXYZ развивать регулируемые бессрочные фьючерсы на базе инфраструктуры Hyperliquid. Более высокая оценка HYPE увеличит долларовую стоимость фиксированного распределения, даже если график останется прежним.
Таким образом, ноябрьские данные станут проверкой реальных потоков, а не календарных оценок. Если кошельки контрибьюторов начнут переводить HYPE на биржи, аргументы в пользу немедленного давления на ликвидность усилятся. Если токены останутся в стейкинге, будут удерживаться или передаваться вне бирж, заявленная сумма разблокировок может существенно преувеличивать предложение, попадающее на публичные книги ордеров.
