Блокчейн Stellar (XLM) закрепил статус основной публичной сети для институциональной токенизации реальных активов (RWA). По данным отчета Allium за третий квартал, на 30 сентября капитализация токенизированных RWA на Stellar достигла $4,12 млрд, доля рынка выросла до 12,7% с 4,9% годом ранее. За 12 месяцев показатель увеличился в 6,1 раза, тогда как совокупный рынок на 150 блокчейнах вырос только в 2,3 раза.
Среди действующих эмитентов — Franklin Templeton с ончейн-фондом денежного рынка BENJI, запущенным в 2021 году, WisdomTree, Spiko с еврофондом overnight под управлением Amundi, Société Générale-FORGE с регулируемым евротокеном EURCV, State Street Investment Management и Galaxy с фондом SWEEP, BNY Investments через Marketnode в Сингапуре, Janus Henderson и Centrifuge с фондом JQQQ на индекс Nasdaq-100, Archax с продуктами GOVY в долларах, фунтах и евро, Kenanga, Realiz с бондом VuMe 2030, Tradable с прямыми сделками частного кредитования и Ondo Finance с продуктом USDY. Крупнейшим отдельным эмитентом RWA на Stellar стал Spiko: его европейский фонд overnight оценивается в $1,69 млрд, что составляет 64% от общего объема Spiko. Далее идут Realiz ($550 млн), Tradable ($548 млн), Ondo Finance ($536 млн) и Franklin Templeton ($513 млн). Пять эмитентов с капитализацией выше $500 млн формируют 93% RWA-объема Stellar.
Фонд Franklin Templeton BENJI имеет рыночную капитализацию $668 млн, из которых 64% размещено на Stellar. В августе подразделение SEC по управлению инвестициями выпустило письмо об отказе от претензий, подтвердив, что зарегистрированные фонды и ETF Franklin Templeton могут использовать BENJI для управления денежными средствами. State Street Investment Management запустила фонд SWEEP на Stellar 29 сентября: Galaxy отвечает за токенизацию и дистрибуцию, Anchorage — за кастодиальное хранение цифровых активов, State Street Bank and Trust — за базовые ценные бумаги, NAV Consulting — за ведение реестра, а Chainlink — за данные о ценах и резервах.
Институциональный выбор Stellar объясняется встроенными на уровне протокола механизмами авторизации держателей, заморозки и принудительного возврата активов (clawback). По данным Allium, за 12 месяцев до 30 сентября эмитенты RWA провели 7 050 разрешений или отзывов доступа и 11 clawback-операций. Franklin Templeton, в частности, провел 372 одобрения или отзыва держателей BENJI. Franklin Templeton выбрал сеть, поскольку нативные механизмы контроля активов удовлетворяют требованиям SEC, а Société Générale-FORGE указывала на масштабируемость, эффективность и низкие комиссии. DTCC также отмечала проверенную работу Stellar с институциональными активами, комплаенс, пропускную способность и стоимость.
Часть проектов остается на стадии пилотов и планов. U.S. Bank провел пилотную транзакцию USBDC 9 сентября, швейцарский консорциум с UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen и Zürcher Kantonalbank тестирует CHFD с 8 сентября, DTCC планирует подключение к Stellar в первой половине 2027 года. Интеграция Securitize анонсирована, но активы не раскрыты, а Taurus добавил кастодиальную поддержку Stellar 29 октября, что не означает выпуск конкретных ценных бумаг или фондов.
