Криптобиржа Kraken и биткоин-казначейская компания Nakamoto Holdings (NASDAQ: NAKA) пересмотрели условия кредита на 165 млн USDT. Поправки были подписаны 11 ноября 2026 года и раскрыты в форме 8-K Комиссии по ценным бумагам и биржам США 12 ноября.
Изначально в декабре 2025 года Nakamoto привлекла у оператора Kraken — Payward Interactive — 210 млн USDT. В июне 2026 года компания сократила задолженность на 45 млн USDT после продажи биткоина и деривативов примерно на $48 млн.
Основное изменение: Kraken теперь может учитывать чистую стоимость допустимых биткоин-деривативов, которые Nakamoto держит через аффилированную структуру Payward Oceanic Ltd., в ежедневных расчётах поддерживаемого обеспечения. Это правило распространяется на маржин-коллы и пороги ликвидации, но не на возврат избыточного залога. Если стоимость позиций отрицательная, им присваивается нулевая залоговая ценность.
Компания также получила отсрочку: платёж на 60 млн USDT перенесён с 4 декабря 2026 года на 4 декабря 2027 года. Оставшиеся 105 млн USDT по-прежнему подлежат погашению 30 июня 2027 года. Таким образом, в этом году у Nakamoto нет плановых выплат по основному долгу по данному кредиту.
По данным квартальной отчётности на 30 сентября, Nakamoto владела 4 283 BTC, из которых 3 030 BTC — около 71% резервов — передано в залог. При цене биткоина около $83 565 на конец сентября заложенные монеты стоили примерно $253,2 млн. Сейчас, при снижении BTC ниже $70 000 впервые с августа, их стоимость сократилась до примерно $208,5 млн. Это соответствует запасу обеспечения около 126% от суммы обязательства.
Давление на позицию усиливается низкой рыночной капитализацией компании: акции NAKA закрылись 12 ноября на отметке $5,79, что при 18 346 473 акциях в обращении даёт оценку около $106 млн — заметно меньше номинальной суммы долга. Денежные средства на конец сентября составляли $19,4 млн, а операционный отток за девять месяцев 2026 года достиг $36,8 млн. Совокупная цена приобретения биткоинов — $506,3 млн, или около $118 200 за монету, что примерно на 72% выше текущего спотового курса.
На конец сентября Nakamoto держала пут-опционы на 2 000 BTC со страйком $55 000 и экспирацией 25 декабря, а также проданные колл-опционы на 2 150 BTC со страйками от $80 000 до $110 000. Чистое обязательство по деривативам составляло около $6,45 млн, то есть опционные позиции не добавляли положительной залоговой стоимости. Если цена упадёт ниже уровня поддержки, компания обязана частично погасить долг, внести дополнительные BTC или выполнить оба условия. При пробитии ликвидационного порога Kraken может продать заложенные монеты.
Ставка по кредиту составляет 7,75% годовых, если на залоговом кошельке хранится не менее 2 000 BTC, в противном случае она повышается до 8%. Инвестдиректор Nakamoto Тайлер Эванс назвал новые условия более устойчивыми: «Эта поправка продлевает наш горизонт и делает залоговую позицию более прочной».
