Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Валютное управление Гонконга (HKMA) в начале ноября обозначили новые этапы модернизации расчётной инфраструктуры. ЕЦБ увязывает переход европейского рынка ценных бумаг к расчётам T+1 в октябре 2027 года с более долгосрочной работой над токенизированной расчётной архитектурой, тогда как HKMA перевёл платформу EnsembleTX на круглосуточные расчёты в токенизированных деньгах центрального банка.
Согласно опубликованному 29 октября выступлению представителей ЕЦБ, сокращение традиционного цикла расчётов до одного рабочего дня после сделки не означает автоматическую замену существующих систем на блокчейн. Регулятор подчёркивает: T+1 снижает непогашенные риски и потребность в капитале, но сжимает время на исправление ошибок, фондирование позиций и координацию между часовыми поясами. Токенизация решает другой вопрос — как записи о собственности и деньгах могут перемещаться на новой технической инфраструктуре. При этом ключевые функции клиринга, хранения и расчётов остаются за регулируемыми посредниками, а права по токенизированному активу должны быть связаны с юридически значимыми обязательствами эмитента, кастодиана или расчётного банка.
Гонконгский регулятор продвинулся дальше в практической плоскости. С 2 ноября платформа EnsembleTX может проводить расчёты по токенизированным депозитам между банками в токенизированных деньгах центрального банка круглосуточно, без привязки к операционным окнам системы HKD RTGS. Теперь обязательство самого центробанка выпускается на той же инфраструктуре, что и токены коммерческих банков, поэтому расчёты больше не ждут открытия традиционного платёжного окна. В HKMA пояснили, что это отвечает потребностям «всё более глобального и работающего без остановок цифрового финансового рынка».
Число участников выросло до 32: 12 банков и 20 отраслевых партнёров. Среди названных банков — Bank of China (Hong Kong), China Construction Bank (Asia), Industrial and Commercial Bank of China (Asia), Standard Chartered Bank (Hong Kong) и HSBC. Из индустриальной группы публично раскрыты Ant International, BlackRock и China Asset Management (Hong Kong). HKMA также сообщил о завершении пробных сделок вторичного рынка с токенизированными краткосрочными бумагами Exchange Fund Bills и о планах расширить тесты на регулируемые стейблкоины.
Глава HKMA Эдди Юэ заявил, что за два года Project Ensemble перешёл от экспериментов к коммерциализации, а запуск токенизированных депозитов банками в мире набирает обороты. Глава Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Джулия Люн добавила, что круглосуточные токенизированные депозиты поддерживают ликвидность и управление рисками. Запуск Standard Chartered собственного токенизированного депозитного продукта на базе EnsembleTX показывает, что инфраструктура уже получила коммерческий продукт, хотя масштаб реальных операций пока ограничен.
Сдерживающими факторами остаются трансграничная правовая определённость, глубина рынка токенизированных фондов и число участников, которые действительно проводят сделки, а не просто числятся в списках. Как и в случае с платформой DTCC в США, где в конце октября запустился пилот с 34 ценными бумагами и 20 компаниями, проекты перешли от демонстрации к промышленной эксплуатации, но ещё не достигли масштаба.
