Джон Шмид, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, допустил, что регулятору придётся продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, если инфляция не продемонстрирует устойчивого движения к целевому уровню 2%. На конференции в Омахе (Небраска) он подчеркнул: «Нам необходимы более последовательные доказательства того, что инфляция устойчиво приближается к 2%. Если эти свидетельства не материализуются, дальнейшее ужесточение может оказаться уместным». Экономист известен как центрист и обладает правом голоса в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (FOMC).
После исторического цикла подъёма ставок с почти нулевого уровня до диапазона 5,25–5,50%, взятого паузу в июле 2023 года, рынки рассчитывали на скорое смягчение. Однако устойчивая инфляция в сфере услуг и на рынке жилья пока не позволяет центробанку ослабить хватку. Выступление Шмида усилило ожидания, что ставки останутся высокими как минимум до 2025 года, а снижение, закладывавшееся в котировки ещё несколько месяцев назад, откладывается. После его слов доходности казначейских облигаций подросли, а фьючерсы на американские акции растеряли часть дневного роста; трейдеры пересматривают вероятность декабрьского снижения ставки, которая ранее оценивалась примерно в 50%.
Дополнительную интригу создаёт приближающееся июньское заседание ФРС. По оценке аналитиков DBS, оно станет серьёзным испытанием для нового председателя центробанка. Это первая крупная встреча по вопросам политики под его руководством, и рынки будут пристально следить как за принятым решением, так и за стилем коммуникации. Эксперты DBS предупреждают: неожиданный сдвиг в тоне или действиях способен вызвать волатильность на рынках акций, облигаций и валют. Особое значение будет иметь чёткость объяснения логики, стоящей за любым шагом — ошибка способна подорвать доверие к новому руководству, тогда как грамотно выстроенная риторика укрепит авторитет регулятора. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), ключевой для ФРС индикатор инфляции, по-прежнему выше 2%, что осложняет выбор.
Для потребителей и бизнеса сигнал Шмида означает, что высокие ставки по ипотеке, автокредитам и корпоративным займам могут сохраниться надолго. Особенно уязвимы небольшие компании, чья маржа сжимается из-за дорогого финансирования. С другой стороны, решительная позиция ФРС способна удержать долгосрочные инфляционные ожидания и предотвратить раскручивание спирали «зарплаты–цены». Ближайшее заседание FOMC намечено на 6–7 ноября, следующее — на декабрь, и сейчас многое будет зависеть от поступающих макроэкономических данных.
