Публичные настроения в отношении альткоинов остаются подавленными, однако ончейн-данные и деривативные метрики рисуют иную картину. По информации CryptoQuant, объемы транзакций в альткоин-сетях устойчиво растут, что аналитик под псевдонимом @CW8900 характеризует как «тихую аккумуляцию» в период вялого рынка. Вопреки скепсису розничных трейдеров, увеличение активности наблюдается не только в топовых токенах — это позволяет предположить, что покупки совершают терпеливые долгосрочные инвесторы, использующие низкую волатильность для минимизации проскальзывания.
Одновременно рынок деривативов демонстрирует рост открытого интереса по альткоинам: по данным Coinglass, показатель приближался к 80 млрд долларов на пике активности, а объемы торгов ускорялись вслед за восстановлением биткоина. Аналитик Михаэль ван де Поппе связывает возможное оживление с макроэкономическими рисками — нарастающий долговой кризис, по его мнению, вынудит центробанки вернуться к стимулирующей денежно-кредитной политике, что спровоцирует обесценивание валют и новый приток ликвидности в криптовалюты. Он допускает, что даже при слабых фундаментальных показателях многих проектов расширение ликвидности временно перевесит структурные недостатки, как это уже случалось в прошлых циклах.
Данные Coinglass также указывают на повторяющиеся фазы резкого сокращения открытого интереса после перегрева — принудительная делевериджинг и ликвидации очищают рынок от избыточного плеча. В последние недели фиксируется стабилизация после таких сбросов, что может говорить об охлаждении спекулятивного ажиотажа, а не о полном исходе капитала. Торговая активность остается повышенной даже после коррекций, подтверждая ротацию средств, а не истощение спроса.
Тем не менее аналитики CryptoQuant предупреждают: аккумуляция не гарантирует скорого разворота цен. Макроэкономическая неопределенность и неясные перспективы крипторегулирования в США сдерживают институциональных инвесторов, особенно в менее ликвидных токенах. Часть роста ончейн-объемов может объясняться взаимодействием с DeFi-протоколами, стейкингом или кросс-чейн перетоками, а не прямыми покупками. Для усиления бычьего тезиса необходимо увидеть подтверждающие сигналы — снижение резервов на биржах и увеличение балансов стейблкоинов на торговых площадках.
