В США регуляторная повестка по криптоактивам входит в решающую фазу. Минфин 19 октября закрыл период общественного обсуждения предложенного правила о платёжных стейблкоинах, а 20 октября истекает срок комментариев по проекту SEC «Regulation Crypto Assets». Свои замечания к документу уже подал Hyperliquid Policy Center.
Проект 12 CFR Part 1523 (реестр TREAS-DO-2026-0496, RIN 1505-AC95) реализует раздел 3 закона GENIUS Act, принятого 18 июля 2025 года. До вступления закона в силу остаётся 91 день — 18 января 2027 года. Финального правила до сих пор нет: поступившие комментарии ещё предстоит обработать и учесть перед публикацией документа.
Под платёжным стейблкоином предлагается понимать цифровой актив, используемый как средство платежа или расчётов и подлежащий погашению по фиксированной денежной стоимости. Инвестиционные токены в это определение не попадают. Документ имеет экстерриториальное действие: иностранные эмитенты, предлагающие стейблкоины лицам в США, также оказываются под запретами. Нарушение раздела 3(a) предусматривает штраф до $1 млн за каждое нарушение и тюремное заключение до пяти лет.
Устанавливаются два рубежа. Запрет на предложение стейблкоинов иностранных эмитентов лицам в США начинает действовать 18 января 2027 года, а цифровые сервисы — биржи, брокеры и кастодианы — обязаны работать только с разрешёнными эмитентами с 18 июля 2028 года. Предусмотрены освобождения до 12 месяцев для дочерних структур застрахованных депозитарных организаций и квалифицированных эмитентов с поданной заявкой, а также исключения для P2P-переводов и кошельков самостоятельного хранения.
Параллельно Hyperliquid Policy Center подал в SEC письмо по проекту «Regulation Crypto Assets». Платформа поддерживает предложенные лимиты — до $5 млн на стартовое освобождение в течение четырёх лет и до $75 млн за 12 месяцев по отдельному исключению для привлечения финансирования, но требует пять уточнений. Среди них: закрепить трактовку аирдропов, чтобы бесплатная раздача токенов не считалась инвестицией денег; ввести условные исключения для вторичных торгов по статье 36 Закона о фондовых биржах; защитить разработчиков на стадии создания токенов; отделить автоматические buyback от дискреционных выкупов и дать единое определение «центральной стороны»; сделать федеральное преимущество над регистрационными требованиями штатов постоянным.
Для Hyperliquid вопрос buyback имеет практическое значение: платформа использует торговые комиссии для выкупа токена HYPE. SEC ранее в разъяснении указала, что объявление об обратном выкупе не является обещанием управленческих усилий, если система децентрализована и нет центральной стороны, однако Hyperliquid требует перенести эту позицию в финальный текст. В мае директор по инвестициям Bitwise оценивал годовой поток buyback примерно в $800 млн — $1 млрд и называл HYPE недооценённым.
Теперь рынок ждёт три сигнала: финальное правило Минфина по стейблкоинам, финальный лицензионный документ OCC и итог комментариев по «Regulation Crypto Assets». До их появления ключевым остаётся число 91 — именно столько дней отделяет эмитентов от вступления запретов GENIUS Act в силу.
