JPMorgan Asset Management впервые включил биткоин в свои долгосрочные прогнозы доходности. Согласно отчету 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, опубликованному 19 октября 2026 года, среднегодовая доходность BTC с учетом сложного процента на горизонте 10–15 лет оценивается в 10%. Это выше прогнозов для акций крупных компаний США (7,5%), американских REIT (8,2%) и золота (5,5%).
Таким образом, преимущество биткоина над акциями крупной капитализации составляет 2,5 процентного пункта, над REIT — 1,8 пункта, над золотом — 4,5 пункта. Отчет стал 31-м ежегодным выпуском долгосрочных допущений JPMorgan и охватывает более 200 классов активов.
В документе также приводится средняя арифметическая годовая доходность биткоина — 20,9%. Разница между этим показателем и 10% с учетом сложного процента объясняется высокой волатильностью: JPMorgan закладывает для BTC годовую волатильность около 55%. Для акций крупных компаний США показатель составляет примерно 18%, для золота — 17,2%.
Несмотря на более высокую ожидаемую доходность, банк пока не включил биткоин в основные модели распределения портфеля. Причины — нестабильные корреляции с традиционными активами и высокая волатильность. Вместо этого JPMorgan использует отдельную матрицу, в которой биткоин рассматривается вместе с несколькими публичными рыночными активами.
Для сравнения: портфель из 60% акций и 40% облигаций в долларовом выражении, по оценкам JPMorgan, покажет около 7% годовых на том же горизонте. Портфель с 30-процентной долей диверсифицированных альтернатив может достичь 7,5% в зависимости от состава.
Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган, комментируя отчет 20 октября, назвал оценку отражением меняющегося отношения институциональных инвесторов к биткоину. По его мнению, прогноз JPMorgan может быть слишком консервативным: он считает, что заложенная волатильность, вероятно, завышена, а ожидаемая доходность — занижена. Это его собственная точка зрения, а не дополнительный прогноз банка.
JPMorgan подчеркивает, что допущения предназначены для стратегического планирования на длительный срок и не являются краткосрочным рыночным прогнозом. В основу расчетов легли данные на 30 сентября 2026 года, а также факторы роста производительности за счет искусственного интеллекта, корпоративной рентабельности и более высоких доходностей облигаций.
