Квартальная отчётность Micron Technology стала очередным свидетельством того, что дефицит памяти для ИИ-инфраструктуры усиливается. Компания сообщила о рекордной выручке за четвёртый финансовый квартал в размере $54,23 млрд и скорректированной прибыли $33,42 на акцию. Прогноз на текущий квартал — около $61,5 млрд — также превысил консенсус-прогноз Уолл-стрит.
Наиболее важный сигнал — рост долгосрочных финансовых обязательств клиентов с $22 млрд до $32 млрд с июня. Более 75% объёма поставок на 2027 финансовый год уже зарезервировано покупателями. Гендиректор Санджай Мехротра предупредил, что баланс спроса и предложения может стать ещё более жёстким в 2027–2028 финансовых годах.
Эти данные поддержали котировки Samsung Electronics и SK Hynix: после снижения на открытии акции восстановились. Аналитик NH Investment & Securities Рю Ён Хо отметил, что ИИ-расходы расширяются за пределы гиперскейлеров — к корпорациям и государственным структурам, а инференс-нагрузки и ИИ-агенты создают «избыточный спрос на память». Бумаги Nvidia, AMD и Intel на премаркете прибавили около 1%.
Парадокс в том, что акции самой Micron снизились примерно на 1%, несмотря на сильный отчёт. Бумаги компании выросли примерно на 280% с начала 2026 года, поэтому рынок уже закладывал исключительные результаты. Аналитик Deutsche Bank Мелисса Уэзерс сохранила рекомендацию «покупать» и целевую цену $1550, но отметила «некоторое ухудшение ситуации с маржой» из-за повышенных расходов на вознаграждения. Скорректированная валовая маржа составила 87% за августовский квартал, а на ноябрь компания прогнозирует 86,25%. Stifel ожидает замедления роста поставок DRAM до 15–20% в 2027 году, однако дефицит может удерживать цены и маржу на аномально высоком уровне.
Micron также заключила 26 стратегических соглашений с клиентами, которые покрывают более 35% прогнозируемой выручки до 2030 года, примерно три четверти связанной с соглашениями выручки регулируются фиксированными ценовыми механизмами. Это повышает предсказуемость бизнеса, но ограничивает возможности для новых сюрпризов.
Главным предупреждением для рынка остаётся долговой сегмент. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5,3% — максимума с мая 2002 года. Это увеличивает требования к оценке технологических компаний. Иностранные инвесторы продали корейские акции KOSPI на 21,51 трлн вон в сентябре, продлив серию оттока до пяти месяцев, причём на Samsung Electronics и SK Hynix пришлось 76,6% продаж.
Для криптовалютного рынка эффект смешанный: ИИ-бум и дефицит вычислительных мощностей поддерживают токены ИИ-проектов, но высокая доходность гособлигаций и бегство от риска могут ограничить приток капитала в цифровые активы.
