Крипторынок в начале сентября получил два заметных импульса. Первый — резкий рост токена Ethena (ENA) после изменения токеномики, второй — фундаментальное подтверждение того, что экосистема Ethereum всё больше опирается на сети второго уровня. По оценке трейдера Daan Crypto, за предыдущую неделю именно Ethereum, L2-токены и DeFi-активы лидировали среди крупных секторов, если исключить из сравнения мелкие мемкоины.
Ethena убрала ежемесячное давление продаж. Фонд Ethena Foundation выкупил доли ранних венчурных инвесторов, которые регулярно продавали токены во время ежемесячных разблокировок. Оставшиеся разблокировки были консолидированы на одну дату — 2 октября 2026 года. Это изменило ближайший расчёт предложения ENA: за месяц токен вырос примерно на 84%, с уровня около $0,08 до $0,1748 на 6 сентября, а рыночная капитализация превысила $1,76 млрд.
Управление также поддержало механизм fee switch: 95% чистой выручки протокола будет направляться на выкуп ENA, но только после того, как предложение синтетического доллара USDe достигнет $7,5 млрд. Далее пороги повышаются до $10 млрд, $15 млрд и $20 млрд. По ретроспективным расчётам, такой механизм мог бы обеспечить около $52,7 млн годовых выкупов, что превышает 3% капитализации токена.
Третьим драйвером стал запуск Ethena Pay. С 1 сентября в сети Avalanche работает бета-версия необанковского приложения с доходностью до 6% и кэшбеком 5–10%. Максимальные уровни вознаграждений доступны только при блокировке существенного объёма ENA, что должно создавать постоянный спрос на токен.
Активность действительно выросла: по данным Santiment, число активных адресов утроилось, торговый объём подскочил почти в 20 раз, а ежедневные социальные упоминания выросли с единиц до 50–60 на пике. Однако фундаментальные показатели оказались скромнее. Дневные комиссии протокола упали до $56,91, ставка фондирования снизилась примерно до 0,0023%, а TVL вырос лишь на $160 млн, до $4,719 млрд. На графике сопротивление находится около $0,1749, ключевая поддержка — на $0,1465; закрытие четырёхчасовой свечи ниже этого уровня может отменить прорыв.
L2-сети Ethereum берут на себя почти всю активность. По данным growthepie, сети второго уровня обрабатывают 94% всех транзакций объединённой экосистемы Ethereum L1 и L2: около 29,95 млн операций в сутки против 1,97 млн на основной сети. По вычислительной пропускной способности разрыв ещё больше — L2 занимают около 97% совокупной мощности.
Крупнейшими по заблокированной стоимости остаются Base с $14,51 млрд (41% рынка L2) и Arbitrum с $12,47 млрд. Robinhood Chain вырос до $2,8 млрд, увеличив показатель более чем на 150% за 30 дней. Токен ARB на этом фоне прибавил более 120%. За 30 дней L2 обработали около 337 млн DeFi-транзакций — почти 99% всей DeFi-активности экосистемы, причём только Uniswap сгенерировал более 57 млн операций.
Капитал, однако, по-прежнему сосредоточен на основной сети: на Ethereum L1 находится около $162 млрд стейблкоинов против примерно $12 млрд в L2, а DeFi TVL основной сети оценивается почти в $49 млрд. Сам ETH торгуется около $2500, восстановившись с $2390 ранее на неделе, а биржевые фонды на эфир продолжают серию притоков. Таким образом, L2 забирают транзакционную активность, а Ethereum остаётся расчётным и капитальным слоем — это объясняет, почему ралли выходит за пределы ETH и распространяется на DeFi- и L2-токены.
