Доходность 10-летних казначейских облигаций США 24 сентября поднялась до 5,20%, а 25 сентября достигла 5,208% — максимального уровня с июня 2007 года, с внутридневным пиком 5,225%. За последние два дня показатель вырос на 30 базисных пунктов, за 30 дней — на 50 базисных пунктов. Доходность 30-летних бумаг достигла примерно 5,48%, максимума с 2004 года, а средняя ставка по 30-летней ипотеке в США выросла до 7,45%, прибавив 150 базисных пунктов за полгода.
Распродажу гособлигаций подстегивают рост нефтяных цен, усиление инфляционных ожиданий, бюджетные опасения и возросшие ставки на ужесточение политики ФРС. При этом индекс волатильности VIX 24 сентября закрылся на отметке лишь 15,67. Это объясняется тем, что VIX рассчитывается на основе опционов на S&P 500 и оценивает ожидаемую волатильность фондового рынка, а не стресс на долговом рынке. По данным Reuters, мировые акции завершают сильнейшую неделю с начала августа благодаря оптимизму в сфере ИИ и надеждам на деэскалацию на Ближнем Востоке.
Для криптовалют рост доходностей означает ужесточение финансовых условий и усиление конкуренции за капитал: чем выше безрисковые ставки, тем сложнее дорогим активам роста, включая биткоин, Ethereum и XRP, оправдывать текущие оценки. Ранее на этой неделе биткоин поднимался выше $85 000 на фоне снижения нефтяных котировок и доходностей, однако устойчивое закрепление доходности 10-летних UST выше 5,2% способно ограничить аппетит к риску в среднесрочной перспективе.
Низкий VIX не означает отсутствия напряженности в других сегментах: доходности гособлигаций могут резко расти, а крипторынок — испытывать давление, даже если фондовый индекс страха остается спокойным.
