Резервный банк Австралии (РБА), как ожидается, сохранит ключевую ставку без изменений на предстоящем заседании, прервав цикл из трех последовательных повышений, которые довели стоимость заимствований до максимума более чем за десять лет. После агрессивного этапа ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося в 2022 году, регулятор видит признаки замедления экономической активности и ослабления инфляционного давления, что дает основания для паузы.
Годовая инфляция в Австралии снизилась с пика в 7,8% в конце 2022 года до примерно 4,1% по последним квартальным данным. Хотя показатель остается выше целевого диапазона РБА в 2–3%, его устойчивое снижение позволяет совету директоров оценить отложенные эффекты предыдущих повышений. Розничные расходы сократились, потребительская уверенность остается хрупкой, а условия для бизнеса ухудшились, что свидетельствует о том, что более жесткая политика уже охлаждает внутренний спрос.
Рынок труда, несмотря на сохраняющуюся напряженность, также демонстрирует признаки охлаждения: уровень безработицы вырос до 4,1%, а число вакансий сократилось с рекордных уровней. Рост заработных плат, хотя и ускорился, не вызывает тревоги у членов совета, что уменьшает необходимость в дополнительном ужесточении.
Для заемщиков с ипотекой с плавающей ставкой предстоящая пауза принесет временную передышку. С мая 2022 года типичная переменная ставка выросла примерно на 425 базисных пунктов, что добавило сотни долларов к ежемесячным платежам. Стабилизация ставки не отменяет уже произошедшие увеличения, но фиксирует текущие расходы и дает домохозяйствам время на адаптацию. Малый бизнес в розничной торговле и сфере гостеприимства, испытывающий давление из-за роста издержек и слабого потребления, также может получить некоторую поддержку, хотя кредитные условия останутся жесткими.
Крупнейшие австралийские банки в своих прогнозах закладывают сохранение ставки на уровне 4,35% в первой половине 2025 года, а первый возможный шаг вниз ожидается не ранее конца года. Однако эксперты предупреждают, что риски ускорения инфляции, особенно в секторе услуг и из-за глобальных цен на энергоносители, могут заставить РБА возобновить повышение при неожиданном росте цен.
Глава РБА Мишель Буллок неоднократно подчеркивала зависимость решений от поступающих данных и отсутствие заранее установленного курса. Обновленный квартальный обзор денежно-кредитной политики, который будет опубликован после заседания, предоставит более детальные оценки по ВВП, инфляции и занятости. Прогнозируется, что рост австралийской экономики замедлится до уровня ниже тренда.
Тенденция к паузе соответствует общемировому тренду: Федеральная резервная система США также взяла паузу на последних заседаниях, а Европейский центральный банк сигнализирует об осторожности. Однако РБА сталкивается с уникальными вызовами, включая уязвимый рынок жилья и высокую долговую нагрузку домохозяйств, а также зависимость от экономики Китая, где замедление спроса может дополнительно охладить австралийский экспорт.
Таким образом, ожидаемое решение оставить ставку без изменений знаменует важный сдвиг от цикла агрессивного ужесточения. Пауза демонстрирует растущую уверенность в том, что инфляция взята под контроль, но совет сохранит бдительность и готов действовать при повторном появлении ценового давления. Для рынка криптовалют это может стать умеренно позитивным сигналом, поскольку паузы в ужесточении политики центральных банков обычно поддерживают аппетит к рисковым активам.
