На финансовых рынках Австралии сформировался устойчивый консенсус в пользу смягчения денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии (РБА) на ближайшем заседании 6–7 мая 2025 года. Однако новый анализ TD Securities указывает на сохранение отрицательного разрыва выпуска, что может заставить регулятора взять продолжительную паузу. Разворот ожиданий стал особенно заметным после выхода слабых данных по инфляции и рынку труда.
Почему рынок ждет снижения
Согласно данным фьючерсов на межбанковскую ставку ASX, вероятность снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) оценивается в 70%. Это резкий контраст с началом года, когда рынок закладывал 40-процентную вероятность повышения. Потребительская инфляция в январе 2025 года замедлилась до 3,4% после 4,1% в декабре, а усеченная инфляция – предпочитаемый РБА показатель – приблизилась к верхней границе целевого диапазона 2–3%. Безработица выросла до 4,2% в феврале, розничные продажи сокращаются три квартала подряд, а глобальный тренд на смягчение (ФРС и ЕЦБ сигнализируют о снижении ставок в середине 2025 года) снимает с РБА необходимость защищать курс австралийского доллара высокими ставками.
Все четыре крупнейших банка страны – Commonwealth Bank, Westpac, NAB и ANZ – теперь прогнозируют снижение ставки во втором квартале. Главный экономист Commonwealth Bank Гарет Эйрд ожидает первый шаг в мае и в общей сложности 75 б.п. смягчения к концу года. Для ипотечных заемщиков снижение на 25 б.п. при кредите в 600 000 австралийских долларов уменьшит ежемесячный платеж примерно на 95 долларов.
Аргументы за длительную паузу
TD Securities, напротив, считает, что РБА сохранит ставку без изменений в течение длительного периода. Экономисты банка указывают на сохраняющийся отрицательный разрыв выпуска – отставание фактического ВВП от потенциального – который свидетельствует о наличии незадействованных мощностей в экономике и сдерживает базовое инфляционное давление. Такая ситуация, по их мнению, не требует ни дополнительного ужесточения, ни срочного смягчения, позволяя центробанку занять выжидательную позицию. Анализ предполагает, что РБА будет придерживаться текущего уровня ставки 4,35% как минимум несколько месяцев, если только не произойдет значительных изменений в динамике инфляции или занятости.
Влияние на криптовалютный рынок
Ожидания снижения ставок традиционно поддерживают рисковые активы, включая криптовалюты, так как смягчение денежно-кредитной политики увеличивает ликвидность и снижает альтернативные издержки владения не приносящими процентный доход инструментами. Хотя TD Securities создает определенную неопределенность, преобладающий рыночный настрой на смягчение может способствовать позитивному сантименту в цифровых активах. Инвесторы будут внимательно следить за итогами майского заседания РБА – любое отклонение от консенсус-прогноза способно вызвать коррекцию на рынках.
