Децентрализованный кредитный протокол Dolomite столкнулся с серьёзным риском концентрации из-за доминирующей позиции казначейства World Liberty Finance (WLFI). По данным аналитической компании Chaos Labs, на долю WLFI приходится 82,7% от общего объёма заблокированных средств (TVL) протокола и 85,3% от общего объёма заимствований.
Казначейство проекта, связанного с семьёй Трампа, предоставило в качестве залога около 5 миллиардов токенов WLFI (номинальная стоимость — свыше 440 миллионов долларов) для получения кредита в размере примерно 75 миллионов долларов в стейблкоинах, преимущественно USD1 и USDC. Текущий объём залога приближается к установленному лимиту протокола в 5,1 миллиарда WLFI.
Агрессивная стратегия заимствования привела к тому, что коэффициент использования пула USD1 достиг почти 100%, что фактически заблокировало средства обычных вкладчиков и сделало невозможным крупномасштабный вывод. Уровень ликвидации по позиции составляет около 75%, а ставки по займам приближаются к 5%.
Аналитики указывают на фундаментальную проблему — ликвидность залогового актива не соответствует его балансовой оценке. Объём WLFI, размещённый в Dolomite, в четыре раза превышает торгуемое предложение на Binance, при этом разблокировано лишь около 20% токенов. В случае стрессовой ликвидации рынок может оказаться неспособен поглотить такой объём без катастрофического обвала цены.
Несмотря на заявления команды WLFI от 9 апреля об отсутствии риска ликвидации и частичное погашение кредита на 25 миллионов долларов 11 апреля, доверие рынка подорвано. Токен WLFI обновил исторический минимум на уровне 0,081 доллара после сообщений о переводе более 40 миллионов долларов заёмных средств на Coinbase Prime.
Ситуация привлекла внимание регуляторов и политиков, которые рассматривают данный кейс как «системный репутационный риск» для индустрии цифровых активов и указывают на необходимость ужесточения правил для публичных лиц (PEP) в DeFi. Для инвесторов 2026 года этот эпизод стал наглядным напоминанием о рисках кредитования под неликвидное обеспечение.
