Экономические аналитики из ведущих финансовых институтов ING и MUFG опубликовали тревожные прогнозы по инфляции в Венгрии и Великобритании на 2025 год, что может привести к ужесточению монетарной политики центральных банков и создать дополнительные риски для глобальных финансовых рынков, включая криптовалютные активы.
Ситуация в Венгрии, по данным ING, характеризуется «тревожным возобновлением инфляционного давления» после периода дезинфляции. Аналитики прогнозируют разворот тренда из-за сочетания внутренних и внешних факторов. Ключевыми драйверами являются устойчивый рост заработной платы, опережающий производительность, что разогревает внутренний спрос, а также запланированное повышение регулируемых тарифов на коммунальные услуги. Дополнительное давление оказывает ослабление венгерского форинта, которое повышает стоимость импорта, и сохраняющаяся высокая базовая инфляция, особенно в сфере услуг (жильё, гостеприимство, здравоохранение).
Национальный банк Венгрии (MNB), который в 2024 году осторожно смягчал политику, теперь стоит перед сложным выбором. Возобновление инфляции может вынудить его приостановить или даже развернуть цикл снижения ставок. Экономисты предупреждают о риске «расстыковки инфляционных ожиданий», когда домохозяйства и бизнес начинают закладывать рост цен в свои долгосрочные планы, что создаёт самоподдерживающийся цикл. Инфляция в Венгрии оказалась более устойчивой, чем у региональных соседей, таких как Польша или Чехия.
Параллельно в Великобритании данные индекса менеджеров по закупкам (PMI) за начало 2025 года показали неожиданно резкое ускорение роста цен. Согласно анализу MUFG, инфляция входных затрат в производственном и сервисном секторах вновь ускорилась, что противоречит ожиданиям постепенного снижения. Основной вклад вносит инфляция в сфере услуг, на которую приходится более 80% экономики Великобритании. Её устойчивость связана с сильным ростом заработной платы и высоким спросом.
Этот всплеск PMI, являющийся опережающим индикатором, «существенно омрачает» монетарные перспективы и ставит Банк Англии в сложное положение. С одной стороны, рост остаётся хрупким, с другой — устойчивые инфляционные сигналы указывают на более глубокие проблемы. Аналитики MUFG отмечают, что риски для инфляционного прогноза сместились в сторону повышения, что может заставить регулятора дольше сохранять жёсткую политику и отложить снижение процентных ставок.
Рынки уже отреагировали на эти данные: доходность государственных облигаций в обеих странах выросла, отражая ожидания более высоких ставок на продолжительный период. Это увеличивает стоимость заимствований для правительств и бизнеса. Курсы национальных валют (форинт и фунт стерлингов) испытывают волатильность, что, в свою очередь, может импортировать дополнительную инфляцию.
