Главный инвестиционный директор компании Bitwise Asset Management Мэтт Хоган представил развернутый анализ, согласно которому цена биткоина (BTC) может достичь отметки в $1 млн в течение следующего десятилетия. Ключевым условием для этого является продолжение стремительного роста глобального рынка активов, используемых для сохранения стоимости (store-of-value), и увеличение доли биткоина в этом сегменте.
Хоган отмечает, что в настоящее время общий объём рынка сохранения стоимости оценивается примерно в $38 трлн. Из них около $36 трлн приходится на золото, в то время как биткоин с капитализацией около $1,4 трлн занимает менее 4%. Однако, по его мнению, ошибочно рассматривать этот рынок как статичный. С 2004 года, когда в США были запущены первые золотые ETF, стоимость золота выросла с $2,5 трлн до текущих значений, демонстрируя совокупный годовой темп роста (CAGR) на уровне 13%.
Если эта динамика сохранится, то через 10 лет общий рынок сохранения стоимости может достичь $121 трлн. В таком сценарии биткоину для достижения цены в $1 млн за монету потребуется завладеть лишь 17% этого растущего рынка, что представляется Хогану «разумно консервативным предположением». Это потребует 14-кратного роста текущей цены биткоина, или приблизительно 1300%.
Хоган выделяет биткоин и золото в отдельную категорию активов для сохранения стоимости, подчеркивая, что инвесторы всё чаще рассматривают криптовалюту как цифровую альтернативу золоту благодаря её ограниченной эмиссии (21 млн монет), долговечности и глобальной узнаваемости. В пользу роста доли биткоина говорит и изменение поведения институциональных инвесторов: если ранее даже 1% аллокации в BTC считался агрессивным, то сейчас всё чаще обсуждаются портфели с 5%-ной долей криптовалюты.
Тем не менее, CIO Bitwise указывает и на риски. Рост рынка сохранения стоимости может замедлиться, особенно если правительства откажутся от мягкой денежно-кредитной политики и количественного смягчения, что снизит опасения по поводу девальвации фиатных валют. Кроме того, биткоин может не достичь необходимой 17%-ной доли рынка, если его внедрение будет идти недостаточно быстро или инвесторы останутся верны традиционному золоту.
В то же время Хоган допускает, что его прогнозы могут оказаться даже слишком осторожными. «Есть равный риск, что эти проекции слишком консервативны — что рынок сохранения стоимости будет расти быстрее в будущем, по мере того как опасения по поводу государственного долга достигнут критического уровня, и что биткоин в итоге займёт гораздо больше 17% этого рынка через десять лет», — пишет он. Таким образом, по его мнению, аналитики, оценивающие потенциал биткоина исходя из текущего, фиксированного размера рынка, упускают из виду ключевой динамический фактор.
