Согласно последнему анализу ING Bank, глобальные рынки меди столкнулись со значительным давлением в начале 2025 года из-за стремительного роста складских запасов на основных торговых площадках. Запасы меди на складах Лондонской биржи металлов (LME) достигли самых высоких уровней за последние восемнадцать месяцев, увеличившись примерно на 42% в первом квартале 2025 года. Аналогичная тенденция наблюдается и на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE), где запасы также расширились, что отражает как увеличение производства, так и умеренный спрос со стороны ключевых регионов-потребителей.
Этот рост видимых запасов, как правило, предшествует корректировке цен, поскольку участники рынка реагируют на изменение баланса спроса и предложения. Аналитики ING отмечают, что накопление запасов обусловлено несколькими факторами: устойчивым объемом производства рафинированной меди, сдвигом сезонных моделей спроса в связи с изменением глобальных производственных циклов, а также улучшением логистики, что упростило перемещение запасов между регионами.
Контекст глобальной экономики остается сложным. Промышленное производство в Европе и Северной Америке демонстрирует умеренный рост, в то время как азиатские производственные центры сохраняют стабильный, но осторожный уровень выпуска. Строительство и развитие инфраструктуры по-прежнему являются основными потребителями меди, однако график перехода на проекты в области возобновляемой энергетики претерпел некоторые корректировки. Производство электромобилей сохраняет импульс роста, но сталкивается с перестройкой цепочек поставок.
Исторические данные рынка показывают устойчивую взаимосвязь между уровнем запасов и движением цен. Существенное увеличение видимых запасов обычно создает нисходящее давление на котировки. Текущее расширение запасов следует за периодом относительной напряженности в 2024 году, что формирует заметный сдвиг на рынке. Эксперты подчеркивают, что данные по запасам представляют лишь один компонент общей картины, и для формирования полного прогноза необходимо также учитывать производственные издержки, колебания валютных курсов и геополитические события, влияющие на торговые маршруты.
