Крупнейший мировой управляющий активами BlackRock столкнулся с беспрецедентным наплывом заявок на вывод средств из своего флагманского фонда частного кредитования HPS Corporate Lending Fund (HLEND). В первом квартале 2026 года инвесторы подали заявки на вывод $1,2 млрд, что составляет 9,3% от чистой стоимости активов фонда, оцениваемой в $26 млрд.
BlackRock смог удовлетворить только $620 млн запросов, достигнув установленного лимита в 5%, после чего был вынужден временно заблокировать дальнейшие выводы. Эта новость спровоцировала падение акций компании (BLK) примерно на 5% в ходе торгов в пятницу, 6 марта 2026 года. Распродажа быстро распространилась на весь сектор: акции конкурентов — Blue Owl Capital, KKR, Carlyle Group, Apollo Global Management, Ares Management и TPG — потеряли от 5% до 6%.
В BlackRock попытались представить ситуацию как плановую, заявив, что лимиты на вывод существуют для предотвращения структурного дисбаланса между краткосрочным капиталом инвесторов и долгосрочной природой частных кредитов. «Сохранение доступного капитала фонда для использования потенциальных возможностей… отвечает интересам фонда в целом», — говорилось в заявлении HPS.
Однако давление нарастает во всей индустрии частного кредитования. Ранее на той же неделе Blackstone повысил свой стандартный лимит на выкуп с 5% до 7% и вложил $400 млн собственных средств для удовлетворения всех запросов. Blue Owl также привлек внимание, заменяя выплаты клиентам обещаниями будущих выплат вместо наличных средств.
Эксперты предупреждают, что стресс в традиционном частном кредитовании может перекинуться на крипторынок. Андрея Кобелич, глава отдела торговли деривативами в швейцарском криптобанке AMINA Bank, отметил, что вынужденное сокращение позиций частными кредитными фондами может запустить волну общего снижения левериджа, которая затронет и цифровые активы, включая биткоин.
Особую озабоченность вызывает растущий рынок токенизированных частных кредитных продуктов, объем которого, по данным rwa.xyz, приближается к $5 млрд. Эти активы, представленные в децентрализованных финансах (DeFi), могут стать прямым каналом передачи кредитного стресса в криптопространство. Эпизод с банкротством автозапчастей First Brands Group в 2025 году, который затронул токенизированную стратегию на платформе Midas RWA и протоколе Morpho, уже показал, как проблемы в традиционном кредитовании могут вызывать ликвидации и сокращение ликвидности в DeFi.
Тедди Порнпринья, сооснователь протокола реальных активов Plume, предостерег, что институциональные кредитные продукты, проникающие в криптосферу, несут сложные риски, не всегда очевидные для местных инвесторов.
