Торговая активность по перпетуальным контрактам на реальные активы (RWA) достигла рекордного уровня: дневной объем превысил $15 млрд. Этот всплеск совпал с повышенной волатильностью на рынках драгоценных металлов, вызванной макроэкономическими сдвигами и геополитическими событиями. Криптотрейдеры активно используют эти инструменты для хеджирования рисков и спекуляций, получая доступ к товарам, таким как золото и серебро, через блокчейн-деривативы без необходимости владения физическим активом.
Конструкция RWA-перпетуалов аналогична традиционным криптоперпетуальным фьючерсам: контракты не имеют срока экспирации и торгуются непрерывно, обеспечивая круглосуточный доступ к глобальным рынкам. В отличие от классических товарных бирж с фиксированными торговыми сессиями, криптоплатформы предлагают ликвидность 24/7 и более низкие барьеры для входа.
Ключевую роль в обеспечении ликвидности сыграли крупные централизованные биржи, чья инфраструктура маркет-мейкинга и концентрированные стаканы заявок позволили эффективно обрабатывать большие объемы. Это привлекло как розничных трейдеров, так и институциональных участников, ищущих кросс-активные стратегии.
Однако ценность самой концепции токенизации RWA подвергается сомнению. Аналитик Энди Лиан критикует отрасль за отход от ключевых принципов криптоиндустрии — минимизации доверия, беспермисионности и децентрализации. По его мнению, токенизация добавляет новых посредников (юридические оболочки, провайдеры кастодиальных услуг, оракулы комплаенса, страховые слои), что увеличивает операционные издержки и создает дополнительное трение. Лиан считает оправданной лишь токенизацию акций, которая предлагает лучшие условия, чем криптоперпетуалы.
Несмотря на критику, рынок RWA демонстрирует уверенный рост: его капитализация достигла $26 млрд, увеличившись на 8% за последние 30 дней, а количество держателей токенизированных активов превысило 657 тысяч пользователей. Крупные игроки, такие как BlackRock и Robinhood, активно инвестируют в это направление, видя потенциал в демократизации доступа к финансовым рынкам. Например, Robinhood уже предоставляет европейским клиентам доступ к рынкам акций США через криптографические рельсы.
Геополитические события подтвердили востребованность круглосуточных рынков. Во время эскалации напряженности вокруг Ирана платформа Hyperliquid стала одной из немногих доступных и ликвидных площадок, где трейдеры могли выражать свои макровзгляды. На ней были зафиксированы рекордные объемы торгов деривативами на нефть, золото и серебро. По словам трейдера OTC Flowdesk Карима Дандаши, Hyperliquid в те дни выступала в роли «центра ценового обнаружения».
Эксперты полагают, что развитие RWA-деривативов будет ускоряться по мере эволюции фреймворков токенизации и прояснения регуляторного ландшафта. Однако устойчивый рост зависит от глубины ликвидности, прозрачных механизмов ценообразования и надежных практик управления рисками, особенно в периоды высокой волатильности.
