Объём рынка токенизированных реальных активов (RWA) превысил отметку в $25 млрд, однако в криптосообществе разгорается дискуссия о том, представляет ли этот рост подлинное внедрение блокчейн-технологий или является лишь переупаковкой традиционных финансовых инструментов. Известный блокчейн-консультант Анди Лиан, работающий в индустрии с 2012 года, опубликовал развёрнутую критику текущей модели RWA, назвав её «традиционными финансами в блокчейн-костюме».
Критика фокусируется на фундаментальных проблемах: большинство токенизированных активов по-прежнему используют долларовые расчёты, зависят от судебных систем и хранят базовые активы за пределами блокчейна. «Это фиат в обёртке, юридически огороженный и погашаемый офф-чейн. Это не внедрение. Это ребрендинг», — заявил Лиан. Особое внимание он уделил «проблеме оракулов», назвав её фатальной, поскольку смарт-контракты не могут самостоятельно проверять повреждения недвижимости, финансовую отчётность компаний или физическое наличие залога.
При этом институциональный капитал продолжает активно поступать в сектор. Рынок RWA на Ethereum в 2025 году превысил $15 млрд, что в три раза больше показателя предыдущего года. Лидирует фонд BlackRock BUIDL с объёмом более $2,5 млрд. Franklin Templeton аккумулировал $844 млн в своём фонде BENJI. Совокупный объём токенизированных фондов денежного рынка превысил $9 млрд.
XRP Ledger продемонстрировал взрывной рост, добавив $1,3 млрд в токенизированных активах только за первые два месяца 2026 года, что больше всего объёма за 2025 год ($900 млн). На его долю теперь приходится 63% всего предложения токенизированных казначейских облигаций США, опережая Ethereum и Solana.
Лиан признаёт один потенциально перспективный кейс — использование токенизированных акций для обеспечения perpetual-деривативов, которые он называет «крипто-нативным продуктом, вдохновлённым RWA». Однако для того, чтобы стать оптимистом в отношении всего сектора, он требует реализации «крипто-примитивов, которые не могут существовать в TradFi»: беспрепятственной композируемости, цензуроустойчивых расчётов и собственной цифровой редкости. Пока же, по его мнению, блокчейн выполняет роль «базы данных с дополнительными шагами».
