В криптоиндустрии растет ожидание публикации отчетов по форме 13F Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которые могут пролить свет на причины масштабного рыночного краха 10 октября 2025 года. Технически срок подачи отчетов истекает 14 февраля 2026 года, но из-за выходных и федерального праздника окончательным дедлайном станет 17 февраля.
Форма 13F обязывает институциональных управляющих активами с портфелем американских акций свыше $100 млн раскрывать свои длинные позиции в акциях и ETF ежеквартально. В данном случае особый интерес представляют отчеты за четвертый квартал 2025 года. В социальной сети X активно обсуждается гипотеза, что эти документы могут выявить крупного институционального игрока, который имел значительную экспозицию к биткоину через спотовые ETF или связанные акции и был подвергнут масштабной ликвидации как раз в период обвала. Аналитики надеются найти «дымящийся пистолет» в виде необъяснимого исчезновения крупных холдингов, резкого сокращения позиций в ETF или аномалий в отчетах компаний из Гонконга и других юрисдикций с повышенной долей криптоактивов.
Напомним, что 10 октября индустрия пережила, по мнению многих, крупнейшее за всю историю однодневное событие по ликвидации позиций. За примерно 24 часа было принудительно закрыто плечевых позиций на сумму свыше $19 млрд, курс BTC резко упал, а многие альткойны обвалились еще сильнее. Изначально крах связывали с макроэкономическими и геополитическими факторами, но наибольшие потери понес именно крипторынок.
Среди версий причин катастрофы звучат разные предположения. Сооснователь BitMEX Артур Хейес заявил, что продажи биткоина могли быть вызваны хеджированием банками позиций, связанных с ETF IBIT от BlackRock. Он привел в пример «структурированную ноту» Morgan Stanley, привязанную к IBIT, — по сути, банковскую ставку на биткоин. Резкие движения цены BTC вынуждали банки активно продавать актив для защиты. 5 февраля 2026 года, по данным аналитиков, произошел вынужденный разворот сильно закредитованных позиций в ETF IBIT, что привело к рекордным объемам торгов.
В то же время генеральный партнер Pantera Capital Франклин Би высказал предположение, что крах может быть связан с «крупным игроком извне криптоиндустрии, вероятно, базирующимся в Азии, с очень небольшим числом контрагентов внутри криптосферы». Это, по его мнению, объясняет, почему его до сих пор не удалось «вычислить» в сообществе. Генеральный директор Wintermute Евгений Гаевой выразил скептицизм относительно того, что крах был вызван взрывом какой-либо биржи или маркет-мейкера, отметив отсутствие явных побочных эффектов для остального рынка.
Недавние данные, однако, указывают на возможную стабилизацию: ETF IBIT от BlackRock впервые почти за месяц зафиксировал приток средств более чем на $200 млн, а индекс премии биткоина на Coinbase (Coinbase Premium Index) вырос на 65% менее чем за неделю. Это может сигнализировать о возвращении институциональных инвесторов. Ожидается, что отчеты 13F либо подтвердят одну из существующих теорий, либо сузят круг подозреваемых, либо покажут структурные сдвиги в институциональных портфелях, даже если не дадут однозначного ответа на все вопросы.
