После четырёх месяцев простоя очередь на выход валидаторов из сети Ethereum полностью очистилась. Этот ключевой механизм безопасности был заблокирован в сентябре после того, как крупный стейкер Kiln вывел весь свой флот валидаторов из сети из-за взлома своей инфраструктуры. На пике задержки вывод средств затягивался на несколько недель, создавая проблемы для стейкинг-протоколов.
Очистка очереди выхода — позитивный сигнал для рынка. По словам Кирилла Кутакова, сооснователя протокола ликвидного стейкинга Stakewise, это снижает так называемый «риск длительности» (duration risk), из-за которого ликвидные стейкинг-токены (LST) могли торговаться со скидкой. Теперь их выкуп стал проще и предсказуемее. Это также упрощает и удешевляет выход из левериджованных стейкинг-стратегий, что повышает эффективность торговли в DeFi.
Однако на фоне нормализации выхода резко обострилась проблема с входом в сеть. Очередь на активацию новых валидаторов стремительно растёт. С 24 декабря объём эфира, ожидающего входа, вырос почти на 300% и превысил 1,7 млн ETH. По данным Beaconcha.in, новым валидаторам теперь приходится ждать более 30 дней для входа в сеть. Для сравнения, ранее этот срок составлял около 7,5 дней.
Эксперты указывают на проблему предсказуемости. Криптоаналитик Дэйв отмечает, что такая диспропорция — ожидание недель для входа при почти мгновенном выходе — делает поведение стейкеров сильно зависимым от состояния сети и непредсказуемым. Он противопоставляет это модели Cardano, где нет динамических очередей, а делегирование отражается в блокчейне немедленно, с фиксированной задержкой в 10 дней.
Основным драйвером роста очереди на вход стала компания BitMine, крупнейший казначей Ethereum. С 26 декабря она заблокировала в стейкинге 936 512 ETH на сумму примерно $2,9 млрд. Председатель BitMine Том Ли неоднократно заявлял о намерении приобрести и поставить в стейкинг 5% всего предложения эфира. На данный момент компания владеет чуть более 4 млн ETH, приближаясь к своей цели на 67%.
Эта ситуация отражает структурный сдвиг: эфир всё меньше используется как ликвидный актив и всё больше — как долгосрочный производительный капитал. По мере того как больше ETH блокируется в валидации, меняется динамика предложения, доходности и безопасности сети.
