В конце января 2026 года рынок государственных облигаций Японии (JGB) столкнулся с беспрецедентной волатильностью, что создало угрозу для глобальных финансовых рынков и, в частности, для криптовалют. Доходность 40-летних JGB впервые превысила 4%, а 10-летние облигации торговались на уровне около 2,25%, что примерно вдвое выше показателей годичной давности.
Банк Японии (BOJ), сохранив ориентир по ставке на уровне 0,75% 23 января, дал понять, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в 2026 году остаётся возможным. Это сигнализирует о конце эры «дешёвых денег», когда инвесторы могли занимать иену под низкие проценты для финансирования рискованных сделок по всему миру (кэрри-трейд).
Резкий рост волатильности иены и доходности долгосрочных облигаций создаёт давление на леверидж. Когда стоимость хеджирования валютных рисков растёт, инвесторы вынуждены сокращать позиции, что приводит к синхронной распродаже активов на разных рынках. Криптовалюты, особенно биткоин, из-за высокой доли заёмных средств в торговле, становятся первыми жертвами такого сжатия ликвидности.
На прошлой неделе биткоин отреагировал на события в Японии резким падением до $75 500 и отскоком до уровня около $89 398 к 28 января. За выходные было ликвидировано позиций на сумму более $2,5 млрд. Ситуация несколько стабилизировалась после успешного аукциона по 40-летним облигациям, который снизил доходность до 3,9%, и после заявлений BOJ о готовности вмешаться в случае «нерегулярных» движений на рынке.
Параллельно с макроэкономическими потрясениями публичные компании, накопившие биткоин в казначействах, столкнулись с крупными бумажными убытками на фоне снижения цены до $78 500. Согласно данным BitcoinTreasuries, Metaplanet (35 102 BTC) и Trump Media (11 542 BTC) несут нереализованные потери в размере около $1,03 млрд и $462 млн соответственно, так как их средняя цена покупки ($107 716 и $118 529) выше текущей рыночной.
В то же время, такие компании, как Strategy (712 647 BTC) и Tesla (11 509 BTC), остаются «в плюсе» благодаря более раннему входу в актив. Несмотря на убытки, ключевые игроки, включая Strategy, продолжают стратегические закупки биткоина, демонстрируя долгосрочную верность выбранной стратегии. Основной риск для них заключается не в бумажных потерях, а в способности поддерживать финансирование в период просадки рынка, не прибегая к вынужденной продаже активов.
