Сооснователь криптобиржи BitMEX Артур Хейс представил в своём эссе «Frowny Cloud» детальный анализ взаимосвязи между динамикой Bitcoin и изменениями долларовой ликвидности. По его мнению, слабая динамика BTC в 2025 году, когда криптовалюта завершила год в диапазоне $87 000–95 000, а её годовая доходность составила -14,4%, была напрямую обусловлена ужесточением монетарной политики Федеральной резервной системы США.
Хейс подчеркивает, что ключевым драйвером для Bitcoin является единственный фактор — скорость обесценения фиатных денег. В 2025 году ФРС активно проводила количественное ужесточение (QT), сокращая свой баланс и ограничивая кредитные условия. На этом фоне золото показало рост на 44,4%, а технологические акции США также демонстрировали позитивную динамику, однако Bitcoin, как рискованный актив, оказался под давлением из-за дефицита долларовой ликвидности.
Прогноз на 2026 год основан на ожидании разворота макроэкономического тренда. Хейс ожидает возобновления экспансии долларового кредитования по трём основным каналам. Во-первых, ФРС может возобновить рост своего баланса, добавляя в систему не менее $40 млрд ежемесячно. Во-вторых, банки, вероятно, увеличат объёмы кредитования по мере смягчения финансовых условий. В-третьих, возможны возобновление покупок ипотечных ценных бумаг на сумму около $200 млрд, что снизит ипотечные ставки и простимулирует экономику.
«Если эта волна ликвидности материализуется, Bitcoin может преодолеть отметку в $110 000 и продолжить рост при усилении импульса», — считает Хейс. Для устойчивой торговли вблизи или выше $100 000, по его мнению, требуется постоянная монетарная экспансия, которая может произойти в 2026 году и привести к обновлению исторических максимумов.
Помимо прямых инвестиций в Bitcoin, Хейс выделяет в качестве предпочтительных инструментов с повышенной бета-коэффицицией акции компаний MicroStrategy (MSTR) и японской Metaplanet (3350), которые держат значительные резервы BTC в своих балансах и обычно опережают рост криптовалюты во время ралли.
Текущая ситуация на рынке демонстрирует признаки накопления. По данным CryptoQuant, индикатор Value Days Destroyed находится на исторически низком уровне около 0,53, что указывает на движение в основном «молодых» монет при низкой активности долгосрочных держателей — признак уверенности со стороны институциональных инвесторов. При этом рынок деривативов проходит фазу снижения левериджа: открытый интерес упал более чем на 31% с пика в $15 млрд в октябре 2025 года до около $10 млрд, что исторически способствует формированию рыночных минимумов.
На момент публикации эссе Bitcoin торговался вблизи $96 200, показав рост примерно на 11,5% за последний месяц, и пробил уровень сопротивления $94 200. Многие аналитики прогнозируют достижение отметки $150 000 уже в первом квартале 2026 года.
