В конце декабря Федеральная резервная система США провела серию значительных операций по предоставлению ликвидности банковской системе. 29 декабря объём операций overnight repo (соглашения об обратном выкупе) резко вырос до $16 млрд, после чего уже на следующий день, 30 декабря, снизился до $2 млрд. По данным Barchart, это была вторая по величине операция такого рода со времён пандемийного кризиса.
За весь декабрь 2025 года общий объём выкупленных ФРС через repo казначейских ценных бумаг составил $40,32 млрд. Параллельно банки активно использовали постоянный кредитный механизм ФРС (standing repo facility): 29 декабря заёмные средства по нему достигли $25,95 млрд, что стало третьим по величине показателем с момента запуска инструмента в 2021 году.
Эксперты отмечают, что всплеск спроса на ликвидность в конце года — отчасти сезонное явление, связанное с балансовыми и регуляторными ограничениями, которые заставляют банки сокращать кредитование на частном рынке repo. Однако устойчиво высокий уровень использования официальных механизмов ФРС может указывать на более глубокое структурное напряжение в системе краткосрочного финансирования.
Важным контекстом являются решения ФРС, принятые в декабре. Комитет по открытым рынкам (FOMC) отменил суточный лимит в $500 млрд по операциям standing repo, чтобы подчеркнуть их роль в стабилизации ставок. Кроме того, ФРС начала программу управления резервами, в рамках которой планирует закупить казначейские векселя на сумму до $220 млрд в течение следующих 12 месяцев. Цель — поддержание «достаточного» уровня резервов в банковской системе, что официально не считается количественным смягчением (QE), а является инструментом контроля над ставками.
При этом общая картина ликвидности в мире выглядит противоречиво. С одной стороны, глобальная ликвидность достигла рекордного уровня, увеличившись примерно на $490 млрд, благодаря фискальным потокам и скоординированной политике крупных центробанков. С другой — ФРС сохраняет осторожную монетарную позицию. Согласно протоколам декабрьского заседания, большинство участников FOMC считают, что дальнейшее снижение ставок возможно лишь при уверенном снижении инфляции. Ожидания рынка сместили следующее вероятное снижение ставки как минимум до марта 2026 года, что укрепляет нарратив «ставки выше и дольше».
Для биткоина эта ситуация создаёт двойственный сигнал. Согласно анализу Coinbase Institutional, существует запаздывающая корреляция между глобальной ликвидностью (индекс M2) и ценой BTC с лагом в 90–110 дней. Однако краткосрочные всплески ликвидности, подобные декабрьскому repo-скачку, не гарантируют немедленного роста. Биткоин может негативно отреагировать на первые признаки стресса на денежном рынке (фаза вынужденного снижения рисков), но получить поддержку на второй фазе, когда рынки начинают учитывать более мягкую политику центробанков.
На момент публикации новости биткоин торговался в узком диапазоне $85 000–$90 000, демонстрируя низкую волатильность и слабую реакцию на макроновости. Ключевым для трейдеров является не разовый скачок показателей, а устойчивость и повторяемость использования механизмов ликвидности ФРС в первом квартале 2026 года, а также динамика общего объёма резервов банковской системы, который на 24 декабря составлял около $2,956 трлн.
