Рынок CeFi-кредитования возродился до $25 млрд, лидируют Tether и Nexo

Централизованный рынок кредитования в криптоиндустрии продемонстрировал неожиданное восстановление, достигнув самого высокого уровня с начала 2022 года. По данным Galaxy Research, совокупный объем непогашенных займов на крупнейших платформах CeFi по итогам третьего квартала 2025 года составил почти $25 миллиардов, что на 200% больше, чем в начале 2024 года. Однако этот показатель всё ещё ниже исторического пика в $37 миллиардов, зафиксированного в первом квартале 2022 года.

Структура рынка претерпела значительные изменения. Вместо рухнувших ранее лидеров — Celsius, Voyager, BlockFi и Genesis, — теперь его возглавляют компании с более консервативными подходами к рискам и повышенной прозрачностью. Эмитент стейблкоина Tether (USDT) занимает первую позицию с портфелем кредитов в $14,6 миллиарда и долей рынка около 60%. На втором месте расположилась платформа Nexo с $2 миллиардами, а на третьем — Galaxy Digital с $1,8 миллиарда. В число других активных кредиторов вошли Maple, Two Prime, Coinbase, Ledn, Sygnum, Unchained и Arch.

Как отметил глава исследовательского подразделения Galaxy Алекс Торн, отрасль пережила глубокую трансформацию после краха FTX и серии банкротств в 2022 году. «Сегодня мы видим большую прозрачность по сравнению с предыдущими рыночными циклами», — заявил он. По его словам, такие игроки, как Tether, публикуют ежеквартальные отчёты, а Nexo и Galaxy предоставляют детализированную отчётность, что способствует восстановлению доверия.

Ключевым отличием новой фазы развития CeFi стал отказ от необеспеченного кредитования и повсеместный переход к полному обеспечению по займам. Это, наряду с более жёсткими рамками управления рисками, позволило привлечь институциональный капитал и заложить основу для устойчивого роста, который продолжается уже пять кварталов подряд.

Параллельно рынок децентрализованного кредитования (DeFi) также обновил исторический максимум: объём непогашенных кредитов в долларовом выражении вырос на 54,8% и достиг $41 миллиарда. Таким образом, совокупный объём кредитования под залог криптоактивов в CeFi и DeFi по состоянию на конец третьего квартала 2025 года составил рекордные $65,4 миллиарда.