Ончейн-аналитика и данные биржевых потоков в начале ноября 2026 года рисуют противоречивую картину рынка биткоина: институциональная инфраструктура расширяется, но розничного ажиотажа, характерного для прошлых циклов, по-прежнему нет. Платформа Glassnode, основанная Рафаэлем Шульце-Крафтом и Яном Хаппелем, остается ключевым источником метрик для оценки поведения держателей, а данные CryptoQuant и Binance показывают, что после октябрьского взлома крупнейшей биржи позиции в BTC-фьючерсах в монетах практически не изменились.
Что говорят метрики Glassnode
Glassnode агрегирует более 800 показателей только для биткоина. По данным Spark, платформа отслеживает MVRV, SOPR, NUPL, потоки на биржи и возраст монет. В первом квартале 2026 года, когда биткоин торговался около $69 000, MVRV Z-Score составлял примерно 1,2 против 3,8 на октябрьских максимумах 2025 года. К маю 2026 года Z-Score опустился до 0,8–1,0, MVRV находился около 1,4, SOPR был вблизи точки безубыточности, а NUPL — около 0,28, что соответствует зоне «оптимизм/тревожность». Это указывает на срединную коррекцию цикла, а не на эйфорию.
Резервы биткоина на биржах к середине 2026 года сократились примерно до трех миллионов монет. Glassnode связывает устойчивый отток с ростом спотовых биткоин-ETF, которые переводят монеты в институциональное хранение. Платформа также добавила отдельное отслеживание балансов Tesla, PayPal, Cash App и правительства Великобритании, а в конце 2025 года расширила аналитику деривативов: опционы для BTC, ETH, SOL, XRP и PAXG, метрики гамма-экспозиции с 18 декабря 2025 года, а в 2026 году — книги ордеров по бессрочным фьючерсам для SOL, BNB, XRP, HYPE, TRON и Dogecoin.
Розничный спрос: индикатор молчит
Два отчета CryptoQuant, опубликованные 6 ноября, поднимают вопрос о том, почему розница не вернулась. Аналитик BaykusCharts отметил, что индикатор Spot Retail Activity Through Trading Frequency Surge не зафиксировал всплеска ни около рекордных $126 000 в октябре 2025 года, ни около минимумов в районе $60 000 в 2026 году. Он предположил, что часть активности переместилась в спотовые ETF. Однако, как поясняет сама платформа, индикатор сравнивает частоту сделок с годичной скользящей средней и не считает число участников, поэтому нейтральное значение может скрывать стабильную, но не паническую торговлю.
Arab Chain, в свою очередь, зафиксировал, что открытый интерес по биткоин-фьючерсам на Binance опустился до минимума более чем за два месяца. После взлома 29 октября, в результате которого Binance потеряла около $6,3 млрд и приостанавливала вывод средств, биржа сообщила, что покрыла 95% украденных активов, однако Reuters оценил чистый отток клиентских средств после возобновления вывода в $4,72 млрд. Долларовый открытый интерес упал до $8,7 млрд, но в пересчете на монеты показатель составил около 114 500 BTC против примерно 113 300 BTC в конце октября. Это значит, что снижение номинального показателя объясняется ценой, а не массовым закрытием позиций.
ETF и сигналы на ноябрь
Спотовые биткоин-ETF в США начали ноябрь с чистого оттока около $399 млн 2 ноября, из которых примерно $405 млн пришлось на IBIT от BlackRock, по данным Farside Investors. Это ослабляет версию о том, что розница просто перетекла в биржевые фонды. Более того, квартальные отчеты 13F будут опубликованы до 16 ноября, но отразят позиции на 30 сентября, то есть до взлома Binance.
Таким образом, данные поддерживают более узкий вывод: трейдеры Binance сохранили примерно одинаковый объем BTC-экспозиции в монетах после взлома, тогда как держатели ETF были нетто-продавцами перед минимумом фьючерсного открытого интереса. Для дальнейшей оценки рынка аналитики будут следить за тремя индикаторами: количеством BTC в открытом интересе Binance, чистыми созданиями и погашениями ETF, а также всплесками розничного индикатора CryptoQuant. Прямое влияние новостей касается прежде всего BTC, а в производные метрики Glassnode также включены ETH, SOL, XRP, PAXG, BNB, HYPE, TRON и DOGE.
