Аналитики Morgan Stanley ужесточили взгляд на Coinbase Global: рейтинг понижен с Equalweight до Underweight, а целевая цена акций — с $258 до $120, то есть сразу на 53%. В качестве причин аналитик Майкл Сайприс назвал слабую торговую активность, замедление роста прибыли и неопределенность после взлома Binance на $6,3 млрд, который может подорвать доверие к централизованным криптобиржам.
Пересмотр оценок последовал за публикацией результатов Coinbase за третий квартал 29 октября. Выручка составила $1,22 млрд, что на 6% ниже прогноза Morgan Stanley, а чистая выручка упала на 34% год к году — до $1,16 млрд. Транзакционная выручка сократилась на 44% и составила $590,2 млн, доходы от подписок и сервисов снизились на 20% — до $570,2 млн. Скорректированная EBITDA достигла $333 млн и оказалась выше консенсуса, однако банк считает, что восстановление прибыли будет более медленным, чем предполагалось ранее.
Morgan Stanley снизил прогноз выручки на 2027 и 2028 годы на 28% и 18%, а оценки скорректированной EBITDA — на 47% и 25% соответственно. Новый прогноз EBITDA на 2028 год составляет $2,4 млрд, что на 14% ниже уровня 2025 года. Целевой мультипликатор EBITDA понижен с 20x до 12x: в банке отметили, что в предыдущие периоды турбулентности оценка опускалась ближе к 10x.
Акции COIN в понедельник снизились примерно на 4% и торговались около $138, оставаясь чуть выше 52-недельного минимума $136,89. За последний год бумаги потеряли около 58%. Публикация квартальной отчетности также спровоцировала распродажу в криптовалютном секторе: в пятницу котировки Circle снижались более чем на 9%, Strategy — примерно на 8%.
Ряд других инвестдомов сохраняет более оптимистичные оценки: Citizens подтвердил Market Outperform с целью $280, H.C. Wainwright — Buy с целью $240, Canaccord сохранил Buy, повысив целевую цену до $275. Mizuho снизило цель до $145 с рейтингом Neutral, а US Tiger Securities установило цель $230, объяснив давление общерыночными факторами, а не внутренними проблемами компании.
