Резкое расхождение в реакции инвесторов на квартальные отчеты Microsoft и Alphabet дало Джиму Крамеру повод вновь выбрать фаворита среди технологических гигантов. Ведущий CNBC считает, что рынок теперь доверяет компаниям, демонстрирующим финансовую дисциплину и отдачу от вложений в искусственный интеллект. В четверг акции Alphabet рухнули на 12,65%, показав самое сильное однодневное падение в истории, тогда как Microsoft практически не изменилась, даже при снижении Nasdaq Composite на 1,38%. По оценке Barron’s, однодневная потеря рыночной стоимости Alphabet составила около $560 млрд, а бумаги оказались более чем на 30% ниже майского максимума $404,47.
По словам Крамера, «акции Microsoft с их дисциплиной теперь готовы взлететь, а акции Alphabet ралли не покажут. У Alphabet слишком много багажа. Нет дисциплины. Нет понимания того, чем компания должна заниматься». Он особо отметил успехи Copilot, назвав его «оглушительным успехом», и похвалил гендиректора Сатью Наделлу и финансового директора Эми Худ за умение вести бизнес, а не «научный проект».
Microsoft отчиталась о выручке за первый финансовый квартал в размере $92,28 млрд, что на 18,8% выше прошлогоднего уровня и выше консенсуса FactSet в $90,62 млрд. Чистая прибыль выросла до $36,63 млрд с $27,75 млрд, разводненная прибыль на акцию достигла $4,92. Выручка Azure ускорилась до 48% в сентябрьском квартале, превысив собственный прогноз компании в 44–45%. Общая выручка Microsoft Cloud увеличилась на 30% до $63,9 млрд.
Alphabet, напротив, сообщила о выручке $127,6 млрд, не дотянув до ожидаемых $128,2 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $2,67 при прогнозе $3,02. По GAAP показатель оказался $2,12 против консенсуса $2,97, при этом убыток от долевых ценных бумаг в размере $8,7 млрд отнял $0,55 от прибыли на акцию. Операционная прибыль выросла на 30% до $40,58 млрд, но не дотянула до ожиданий Уолл-стрит около $43 млрд.
Рост поисковой рекламы замедлился до 12% с 17% кварталом ранее, а реклама YouTube — до 9% с 13%. Google Cloud стал светлым пятном: выручка удвоилась до $30,71 млрд, а рост составил 103% против 48% у Azure и 37% у AWS. Компания указала на портфель заказов в $561 млрд, что на 256% выше, и отметила, что около 55% этой суммы должно конвертироваться в выручку в течение 24 месяцев. Гендиректор Сундар Пичаи сообщил, что приложение Gemini достигло 1 млрд пользователей, а рост числа запросов в годовом выражении стал максимальным за пять лет.
Капитальные затраты Alphabet достигли $51,355 млрд за квартал, свободный денежный поток оказался отрицательным на уровне $9,065 млрд. Менеджмент подтвердил прогноз capex на 2026 год в диапазоне $195–205 млрд и ожидает дальнейшего существенного роста в 2027 году. Goldman Sachs снизил целевую цену с $435 до $385, сохранив рейтинг Buy, а Barron’s также остался при рекомендации покупать. Аналитики разошлись во мнениях: Melius назвал отчет признаком долгосрочного спада, а KeyBanc — временной «воздушной ямой».
Крамер не спешит покупать Alphabet даже после обвала. «Я не хочу покупать еще больше Alphabet. Сегодня был худший день в истории акций, но мне нужно немного подождать. Пусть аналитики снизят оценки, посмотрим, где бумаги будут торговаться, и определим правильный мультипликатор», — заявил он. При этом его вердикт по Microsoft однозначен: «Microsoft? Это покупка прямо сейчас». На предторговых сессиях Microsoft снижалась на 0,69%, Alphabet — на 0,72%.
