Доходности казначейских облигаций США на этой неделе продемонстрировали резкий разворот от многонедельных максимумов. После выхода данных по инфляции в среду доходность 10-летних бумаг поднималась до 5,33%, однако уже к закрытию четверга опустилась до 5,086% и в пятницу оставалась вблизи этого уровня. Падение на 10 базисных пунктов в четверг стало самым сильным однодневным снижением с августа 2025 года.
Это движение выглядит необычно, поскольку макростатистика была скорее проинфляционной. Индекс потребительских цен в США ускорился до 3,7% в годовом выражении, базовый показатель составил 2,6%, а цены производителей подскочили на 1,3% за месяц и 6,3% за год, что стало крупнейшим годовым ростом с декабря 2022 года. Розничные продажи выросли на 0,8% при консенсусе 0,3%, нефть остается выше $100 за баррель. Тем не менее покупатели вернулись в Treasuries, и аналитики объясняют это тем, что уровень около 5,3% становится «болевым порогом» для рынка облигаций.
Главный стратег SEB Юсси Хильянен отметил, что повышенные доходности начинают давить на склонность к риску. Высокие ставки ужесточают финансовые условия, увеличивают стоимость ипотеки и корпоративных заимствований и делают акции менее привлекательными. Если это ослабляет ожидания роста, у инвесторов появляется новая причина покупать Treasuries, что толкает цены вверх и доходности вниз. Стратег TD Securities Прашант Ньюнаха назвал ралли облигаций после горячего CPI «крайне контринтуитивным» и связал его с распродажей в AI-секторе, заставляющей рынки снижать оценки роста.
Bank of America, однако, сохраняет защитную позицию перед ноябрем. Стратег Майкл Хартнетт ожидает, что ФРС может снова повысить ставку 28 октября, а сочетание высоких затрат на заимствования, геополитической напряженности, неопределенности вокруг промежуточных выборов в США и трещин в AI-торговле создает давление на акции и рисковые активы. Отдельно он указывает на риск «демократической волны» на выборах 3 ноября, которая может заставить инвесторов пересмотреть политические ожидания. В сегменте AI-инфраструктуры распродажа уже заметна: акции CoreWeave к 16 октября теряли более 22% за неделю на фоне опасений по поводу заимствований и ставок.
При этом Хартнетт не призывает полностью отказываться от акций. Если ужесточение ФРС будет воспринято как возврат доверия к борьбе с инфляцией, доходности длинных Treasuries могут снизиться еще примерно на 20 базисных пунктов, что поддержит акции малой капитализации, REIT и потребительский сектор. Впрочем, главный инвестиционный директор PIMCO Дэниел Ивасин предупреждает, что пик доходностей еще, возможно, не пройден, и ФРС может повысить ставку еще один-два раза.
Прямых упоминаний отдельных криптовалют в новостях нет, однако общий макроэкономический фон, описанный Bank of America, традиционно создает давление на рисковые цифровые активы.
