На рынке серебра сформировался нетипично широкий ценовой разрыв между западными и китайскими площадками. 5 октября фьючерс COMEX торговался около $61 за унцию, тогда как шанхайский бенчмарк находился вблизи $69. Таким образом, премия Шанхая к COMEX составляла примерно 12–13%. Популярный аналитик Алекс Мейсон обратил внимание, что столь устойчивый спред — редкое явление: по его данным, в последний месяц разрыв сохранялся в диапазоне 11–15%.
Мейсон также заявил, что спрос на поставку в Шанхае вырос на 142% к 30-дневной средней, а открытый интерес COMEX остаётся выше $535 млн. Он считает, что в нормальных условиях арбитраж быстро закрыл бы такой разрыв, однако сейчас рынок сталкивается не просто с ценовой аномалией, а с нехваткой физического металла. «Бумажных контрактов можно создать сколько угодно, но физическое серебро нельзя произвести за одну ночь», — подчеркнул аналитик. Впрочем, независимо подтвердить точную цифру роста спроса на поставку сложно, хотя сам ценовой разрыв виден в публичных котировках.
Параллельно аналитик Дэвид Бейтман объяснил, почему продаёт золото, но сохраняет серебро. Он связывает будущий рост серебра с ослаблением фиатных валют и промышленным спросом, в частности с разработками Samsung в области твердотельных серебряных батарей. Бейтман называет серебро «слишком ценным, чтобы использовать его как валюту», и считает, что будущее принадлежит «серебряным стэкерам». При этом он не приводит конкретных ценовых целей и сроков.
Однако ближайшая конъюнктура остаётся неоднозначной. За последний месяц серебро подешевело примерно на 8–9% на фоне роста доходностей и устойчивой инфляции в секторе услуг США. Китайские производители солнечных панелей сокращают удельное использование серебра, а доступные запасы в лондонских коммерческих хранилищах выросли до максимума с конца 2024 года. Тем не менее Silver Institute прогнозирует дефицит рынка в 2026 году на уровне около 46 млн унций, а J.P. Morgan ожидает среднюю цену около $70 за унцию в 2026 году и около $64 в 2027 году. Для крипторынка эти новости имеют ограниченное прямое влияние: биткоин упоминается лишь как возможный бенефициар бегства из фиатных активов, но не является центральным объектом.
