Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сделала важный шаг для рынка цифровых активов: впервые в США одобрены торгуемые биржевые продукты (ETP) с тройным кредитным плечом на биткоин и Ethereum. Решение от 2 октября касается изменения правил биржи Cboe BZX Exchange и затрагивает шесть фондов под управлением Volatility Shares.
До сих пор американские криптовалютные фонды имели ограничение по кредитному плечу на уровне 2x. Теперь Volatility Shares получила возможность вывести на биржу продукты, которые ориентированы на трёхкратное дневное изменение базовых активов — биткоина, Ethereum, а также золота, серебра, сырой нефти и природного газа. Тем не менее, торги не начнутся немедленно: эмитенту необходимо, чтобы регистрационные заявления по форме S-1 вступили в силу. Официальная дата запуска пока не объявлена.
Одобренные фонды не будут напрямую держать BTC или ETH. Их экспозиция будет строиться через фьючерсные контракты, в том числе привязанные к CME. Это означает, что ориентиры фондов связаны с движением фьючерсных бенчмарков, а не спотовых цен криптовалют. Например, при росте базового фьючерсного индекса на 2% дневной целевой результат фонда предполагает рост примерно на 6%; при снижении на 2% — потерю около 6% до вычета комиссий и расходов.
Продукты с ежедневным пересмотром кредитного плеча требуют особого внимания инвесторов: трёхкратная цель действует только в течение одной торговой сессии. На длинных горизонтах доходность может заметно отклоняться от простого трёхкратного изменения базового актива из-за ежедневной ребалансировки и волатильности. SEC-решение последовало менее чем через три недели после того, как закон CLARITY Act не прошёл Сенат. Для криптовалютного рынка это важный сигнал расширения регулируемого доступа к цифровым активам, хотя сами продукты несут повышенные риски и скрытые издержки.
