Резкий рост доходностей казначейских облигаций США стал главным драйвером давления на активы без процентного дохода. Золото за месяц потеряло около 8%, опустившись с почти $4700 в конце августа до $4250–4300. Токенизированное золото PAXG в качестве прокси-инструмента снизилось с $4687,70 до примерно $4258, и ключевой зоной поддержки выступает область $4200–4220.
Доходность 10-летних UST 23 сентября достигала примерно 5,12% — максимума с июля 2007 года. Как отмечает The Kobeissi Letter, за два дня ставка выросла примерно на 30 базисных пунктов. Средняя 30-летняя ипотека в США поднялась до 7,45%, прибавив около 150 б.п. за полгода и обновив максимум с 2023 года.
Инфляционные риски усиливаются: нефть Brent торгуется выше $105 за баррель, дизельное топливо находится на рекордных уровнях. ФРС 16 сентября повысила целевой диапазон ставки на 25 б.п., до 3,75–4,00%, впервые с 2023 года. Медианные прогнозы регулятора на конец 2026 года выросли до 4,1% против 3,8% в июне, на 2027 год — до 4,1% против 3,6%.
Для биткоина и крипторынка это означает рост альтернативной доходности безрисковых активов и удорожание доллара. Капитал получает более привлекательную низкорисковую альтернативу: 10-летние облигации с доходностью около 5% конкурируют за ликвидность с волатильным биткоином, который не генерирует денежный поток. Рост ставок также ужесточает финансовые условия, делает кредитное плечо дороже и особенно сильно бьет по альткоинам с более тонкой ликвидностью.
Техническая картина по PAXG ослаблена: RSI около 27,6 и CCI около -120,9 указывают на перепроданность, однако MACD остается «медвежьим». Это допускает технический отскок в область $4350–4400, но не подтверждает разворот. Пока доходности UST остаются выше 5% или продолжают расти, золото и криптоактивы, включая BTC, вероятно, останутся под давлением, несмотря на долгосрочные нарративы о дефицитности биткоина.
