Британский провайдер ИИ-облака и дата-центров Nscale 18 сентября подал заявку на IPO в США и планирует выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером NSCL. В регистрационном заявлении SEC пока не указаны число размещаемых акций и ценовой диапазон. Выручка компании в первом полугодии 2026 года достигла $140,6 млн, увеличившись на 1252% год к году, однако чистый убыток расширился примерно до $1,02 млрд.
Ключевой аргумент для инвесторов — портфель контрактов. К концу августа Nscale сформировала активные и законтрактованные обязательства более чем на $103 млрд, с около 461 тыс. GPU. Среди крупных клиентов указаны Microsoft и Anthropic. Это превращает Nscale из ставки на текущие доходы в ставку на способность построить достаточно дата-центров, чтобы конвертировать обязательства в выручку.
Финансирование строительства частично обеспечено конвертируемым займом на сумму около $3,1 млрд, из которых $1 млрд предоставила Nvidia. Таким образом, Nvidia выступает не только поставщиком GPU, но и инвестором для компаний, закупающих её оборудование.
Схожие финансовые риски видны у других игроков ИИ-инфраструктуры. CoreWeave отчиталась о выручке за второй квартал в размере $2,58 млрд (+112% год к году) и портфеле заказов около $104 млрд, но одновременно зафиксировала $640 млн чистых процентных расходов и чистый убыток $626 млн. В начале третьего квартала компания добавила более $25 млрд новых клиентских обязательств. Ранее она увеличила размещение конвертируемых облигаций до $3,7 млрд.
Nebius в августе закрыла размещение конвертируемых старших облигаций примерно на $5,75 млрд: $3,45 млрд с погашением в 2030 году и $2,3 млрд — в 2034 году. До этого компания привлекла около $775 млн обеспеченного долга под GPU-инфраструктуру и законтрактованные денежные потоки по ставке SOFR + 2,5%. По заявлению Nebius, это покрывало более 100% капитальных затрат, необходимых для соответствующего развертывания.
IREN опирается на пятилетнее соглашение с Microsoft на $9,7 млрд по развертыванию инфраструктуры Nvidia GB300. Ожидается, что после полного ввода мощностей оно принесет около $1,94 млрд годовой выручки в годовом исчислении, при этом Microsoft согласилась на 20-процентную предоплату. В последней отчетности IREN выручка ИИ-облака уже превысила доходы от унаследованного бизнеса по майнингу биткоина.
