Совместный отчет OKX и Token Terminal показал, что после ликвидации криптовалютных позиций на $19 млрд 10 октября 2025 года рынок деривативов сместился от BTC, ETH и SOL в сторону контрактов на реальные активы. Объем RWA-фьючерсов вырос с $760 млн в октябре до $107,6 млрд в июле, то есть в 142 раза, тогда как криптовалютные фьючерсы за тот же месяц принесли $105,7 млрд. Это первый случай паритета двух категорий за период исследования.
Событие 10 октября затронуло 1,6 млн аккаунтов и было примерно в девять раз масштабнее предыдущего рекорда. После распродажи фьючерсы на биткоин, Ethereum и Solana потеряли часть доли, а восстановление совокупного открытого интереса произошло в основном за счет нефти, серебра, полупроводников, акций и контрактов на pre-IPO компании. Открытый интерес, как подчеркивают авторы, помогает отличить устойчивые позиции от краткосрочных всплесков объема.
Наиболее заметным стал рост нефтяных контрактов: после ударов по Ирану дневной объем фьючерса на WTI вырос в 149 раз за девять дней на фоне переоценки геополитических рисков. Сырьевые товары стали крупнейшим сегментом RWA в январе и занимали 70% объема в марте, но к июлю их доля снизилась до 14%. Инициативу перехватили контракты на акции: месячный объем четырех фьючерсов на полупроводники и память вырос с $600 млн до $45,3 млрд на фоне роста цен на чипы. К июлю фондовые контракты уже были крупнейшей частью RWA-сегмента.
Pre-IPO фьючерсы достигли $10,9 млрд месячного объема в течение трех месяцев после первого листинга, лидером стала SpaceX. Ранее Coinbase запустила бессрочный контракт на оценку SpaceX с плечом до 5x и расчетами в USDC; продукт был недоступен в США, Канаде, Великобритании, Сингапуре, Индии и Австралии и давал ценовую экспозицию, а не право собственности на акции. Аналогичный синтетический контракт появился на Hyperliquid через HIP-3 еще в мае.
По данным The Block, на Hyperliquid доля HIP-3 в объеме бессрочных контрактов выросла с примерно 2% в начале года до почти 50% в начале лета, причем доминировали фондовые рынки TradeXYZ, включая контракты на Nasdaq-100 и отдельные акции. Общий объем RWA-бессрочных контрактов на биржах в июне достиг около $470 млрд по сравнению с $85 млрд в январе; более 80% пришлось на Binance, Hyperliquid и OKX.
Управляющий партнер Dragonfly Capital Хасиб Куреши считает этот сдвиг частью зрелой фазы крипторынка. Он заявил, что институциональным игрокам, таким как Goldman Sachs и BlackRock, потребуются специализированные блокчейны с собственными комплаенс-требованиями, а не одна универсальная сеть. По его словам, Ethereum, Solana и Avalanche вряд ли превратятся в единственного победителя: блокчейны, как города, обладают сетевыми эффектами, но не могут бесконечно масштабироваться, чтобы вместить всю мировую экономику.
