Биткоин продолжает торговаться около $78 000, однако устойчивость к росту нефтяных котировок и доходностей гособлигаций США может оказаться хрупкой перед публикацией данных по потребительской инфляции 11 сентября. По данным CryptoSlate, курс BTC держался вблизи $78 451, тогда как нефть Brent впервые с 24 июля превысила $100, достигнув $100,19, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась к 4,81%.
Давление со стороны энергетического рынка усиливает инфляционные ожидания. Главный экономический советник Allianz Мохамед Эль-Эриан отметил, что прорыв Brent выше $100 заостряет внимание на экономических, политических и социальных последствиях удорожания бензина в США, а также на сопутствующем росте доходностей бондов. Рынок фьючерсов уже оценивает вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании 15–16 сентября в 60,4% против примерно равных шансов до сильных данных по занятости.
Согласно исследованию Talos, 90-дневная корреляция биткоина с золотом выросла до 0,56 — максимума с 2020 года, тогда как корреляции с Nasdaq 100 и долларом близки к нулю. В компании предупреждают, что главной угрозой для такого «золотоподобного» поведения остаются высокие реальные доходности: уже после публикации данных о 162 тыс. новых рабочих мест в США 4 сентября BTC за 30 минут упал на 2,32%, что примерно в шесть раз сильнее типичной реакции, а ликвидации длинных позиций достигли $119 млн против $24 млн коротких.
Дополнительный риск исходит из рынка деривативов. Гендиректор Alphractal Жоао Ведсон сообщил, что кредитное плечо вновь выросло, хотя и остается ниже прежних экстремумов, а большинство позиций ориентированы на рост. Это делает рынок уязвимым к волне ликвидаций, если данные CPI, нефть или доходности спровоцируют нисходящее движение.
В четверг, 10 сентября, внимание будет приковано к заседанию ЕЦБ. Рост евро может опустить индекс доллара, поскольку евро занимает 57,6% его корзины, но аналитики предупреждают: ослабление DXY не обязательно означает улучшение условий ликвидности. Если биткоин растет только в долларах и не показывает сопоставимого укрепления к евро, часть силы может объясняться валютным пересчетом, а не реальным спросом. Данные за 1–3 сентября показывали почти одинаковый рост BTC/USD на 4,99% и BTC/EUR на 4,63%, тогда как 6–7 сентября падение составило 1,55% и 1,65%.
Макроэкономический фон в еврозоне дает смешанные сигналы. Евростат пересмотрел рост ВВП во втором квартале до 0,6% к предыдущему кварталу, однако вклад чистого экспорта составил 0,9 процентного пункта, запасы отняли 0,5 пункта, потребление домохозяйств добавило лишь 0,2 пункта, а инвестиции фактически не внесли вклада. Августовская инфляция ускорилась до 3,3% из-за скачка цен на энергию на 14,3%, тогда как базовый показатель замедлился до 2,4%, а услуги — до 3%. В июльском протоколе ЕЦБ указано, что условия кредитования бизнеса ужесточились: ставки по бизнес-кредитам в мае составляли 3,6%, а рыночная стоимость долгового финансирования — 4%. Это означает, что укрепление евро может сопровождаться дорогим кредитом, не давая биткоину полноценного сигнала о притоке ликвидности.
Пятничный индекс потребительских цен станет более жестким тестом. Базовый CPI, по ожиданиям, замедлится до 2,4% годовых с 2,5%. Глава ФРС Кристофер Уоллер говорил, что при продолжении охлаждения инфляции он склонен оставить ставку неизменной, а неожиданный рост может подтолкнуть к еще одному повышению. Talos оценивает, что с января 2025 года публикации базового CPI вызывали движения биткоина примерно в 1,8 раза сильнее обычного, и их эффект сохраняется дольше, чем после данных по рынку труда. Если инфляция окажется выше прогноза, трейдерам придется защищать верхнюю часть диапазона $70 000 при растущих доходностях и перегруженных длинных позициях.
