Спотовый объем торгов на Binance остается вблизи 10% от оборота бессрочных фьючерсов, сообщил основатель Alphractal Жуан Ведсон в обзоре CryptoQuant. По его оценкам, на каждый $1 спотовых сделок приходится около $10 в бессрочных контрактах. Соотношение держится на низком уровне в течение всего года, даже когда биткоин демонстрировал ценовую силу, что указывает на устойчивое доминирование заемного и спекулятивного капитала.
Ведсон подчеркнул, что такую структуру не следует автоматически трактовать как медвежий сигнал. По его словам, это особенность текущего цикла: деривативы стали основным механизмом ценового открытия, а рынок сильнее зависит от кредитного плеча, ставок финансирования и краткосрочных позиций. Ключевой метрикой остается динамика спотовых объемов относительно фьючерсных — ее рост мог бы указывать на более органичный спрос.
Параллельно данные K33 Research, на которые ссылается Unfolded, показывают заметный сдвиг внутри рынка деривативов. Средний 30-дневный объем бессрочных фьючерсов, привязанных к традиционным финансовым активам, достиг $15,59 млрд, что почти вдвое превышает $7,39 млрд по биткоин-фьючерсам. В середине августа на такие инструменты пришлось более трети всего оборота бессрочных контрактов Binance. В начале года их среднедневной объем составлял около $3 млрд, тогда как биткоин-фьючерсы ранее поднимались до пика в $16 млрд.
Усиление интереса к контрактам на акции, сырьевые товары и фиатные валюты указывает на расширение продуктовой линейки и поиск трейдерами альтернативных инструментов для левериджа и хеджирования. Биткоин не теряет значимости, однако его доля в деривативном обороте размывается. Аналитики отмечают, что устойчивый рост TradFi-фьючерсов с января может говорить о структурном сближении криптовалютного и традиционного финансового рынков.
Для инвесторов наблюдаемая картина скорее нейтральна: низкая доля спотовой торговли отражает спекулятивный характер активности, но не задает направление цены. Важными ориентирами останутся баланс между спотовым и срочным рынком, а также динамика гибридных продуктов на стыке цифровых и традиционных активов.
