Акции китайского производителя человекоподобных роботов Unitree за неделю после дебюта на Шанхайской бирже обвалились почти на 45% от внутридневного максимума, став ярким примером перегрева на рынке робототехники и искусственного интеллекта. Бумаги закрылись в понедельник на отметке 603,08 юаня против 845 юаней в первый день торгов и пиковых 1100 юаней. Капитализация компании сократилась примерно с 445 млрд юаней ($66 млрд) до 244 млрд юаней, то есть за несколько дней было потеряно более 200 млрд юаней рыночной стоимости.
Само размещение выглядело экстраординарно. 19 августа акции открылись на 629% выше цены IPO и завершили первую сессию с ростом на 460%. Заявки на участие подали почти 9,8 млн розничных счетов при 9,7 млн доступных бумаг. Даже после обвала котировки остаются примерно в четыре раза выше цены размещения — 150,80 юаня. Для сравнения: средний рост китайских IPO в первый день за последние три года составлял 226%, а месяцем ранее акции производителя чипов памяти CXMT подскочили на 466% на дебютных торгах.
Финансовые данные заставляют инвесторов пересматривать оценку. По итогам 2025 года выручка Unitree выросла более чем в четыре раза и достигла 1,7 млрд юаней, валовая маржа по основному бизнесу составила 60,13%. Однако скорректированная чистая прибыль в первом квартале 2026 года упала на 53% и составила около 40 млн юаней на фоне роста издержек. Основатель компании Ван Синсин признал на Всемирной конференции робототехники, что человекоподобные машины пока не готовы к массовому применению на заводах: они уступают людям при выполнении простых задач и плохо адаптируются между разными операциями.
Резкое снижение усилило критику китайской системы IPO. Ограниченный первоначальный оборот бумаг, практически отсутствие коротких продаж и активное участие регуляторов в ценообразовании создают дефицит предложения и позволяют котировкам разгоняться до неоправданных уровней. Председатель Lingtong Shengtai Дун Баочжэнь заявил, что инвесторы были увлечены «историей технологической революции», добавив: «Все пузыри обречены лопнуть». Венчурный инвестор Абрахам Чжан описал IPO как попытку «разогнать акции, чтобы затем сбросить их по высоким ценам», а розничные держатели, по его словам, остаются с убытками. Хедж-фонд-менеджер Юань Ювэй высказался ещё жёстче: «Бумага стоимостью 10 юаней может открыться на 100 юанях и годами падать. Это грабёж».
При этом Unitree не является компанией без реального бизнеса. По данным Counterpoint Research, в первом полугодии 2026 года она поставила более 7 тыс. человекоподобных роботов, заняв 31% мирового рынка, а глобальные поставки за тот же период выросли почти на 300% — до 22 тыс. единиц. Сам Ван Синсин призывает к терпению: по его словам, отрасль приближается к «моменту ChatGPT», но полноценный скачок программного обеспечения может занять от двух до десяти лет. Именно этот разрыв между ожиданиями рынка и зрелостью технологий сейчас определяет волатильность Unitree.
